（来源：北京商报）

今年以来，科创板个股的涨停数量明显减少，单日内经常出现无涨停个股的情况。究其原因，与机构投资者占比提升有很大关系，机构投资者占比越高，市场的理性程度也更高，投机氛围相对较低。

在A股各大交易板块中，科创板很少出现批量个股涨停的炒作行情，单日无涨停个股也很常见。这一市场特征，并非科创板缺乏上涨动力，而是投资者结构、交易规则、参与主体理念共同作用的结果，也是市场投资风格趋于理性的直观体现。

不同于散户交易占比较高的板块，科创板的核心参与主体以机构投资者为主。机构投资者的交易行为更加成熟稳定，投资决策主要依托上市公司基本面、行业景气度和长期估值水平，很少参与短期题材炒作。机构资金更倾向于逢低布局、长期持有，依靠上市公司成长获取中长期收益，不会通过集中拉抬股价、封死涨停的方式博取短线价差，从资金行为上弱化了个股涨停的现象。

从交易规则来看，科创板的涨跌幅限制较主板更为宽松，个股日内价格波动空间更大。在宽松的波动机制下，股价上涨不需要依靠涨停的形式完成，优质个股依托资金推动可以实现平稳持续上涨，走出趋势性行情。反观涨跌幅限制较严的板块，资金更容易通过封涨停的方式透支短期行情，制造投机热度。科创板的规则设计，更为适配价值投资，抑制短期投机炒作。

散户资金往往是市场短线涨停行情的主要推手，更容易被盘面热度和市场情绪影响，出现集中追涨的行为。而科创板的准入门槛，过滤掉了大量风险承受能力较低、交易偏情绪化的散户投资者，整体市场交易氛围更加平稳。缺少短线投机资金的集中炒作，个股自然很难出现快速封板、连续涨停的行情。

涨停股数量少，本质上是科创板投机氛围弱、价值属性强的真实反映。很多投资者习惯性将涨停数量视作市场强弱的标准，认为无涨停行情就是市场走弱，这是片面的投资认知。批量涨停往往伴随题材炒作、资金博弈，行情持续性差，波动风险极高。而科创板多数个股稳步上涨、趋势延续的走势，更加贴合长期投资逻辑，投资安全性和收益稳定性更高。

机构投资者主导的市场，行情走势更加符合上市公司的内在价值。机构资金的调研体系更加完善，对上市公司业务、技术壁垒、盈利前景的研判更加专业，不会因为短期消息、题材热点盲目推高股价。这就让科创板个股的估值始终保持相对合理的状态，难以出现脱离基本面的短期爆炒，杜绝了频繁涨停的投机行情。

实际上，科创板公司多以“硬科技”为主，上市公司成长主要依靠技术研发和业绩兑现，行情表现为细水长流的稳健走势，而非大起大落的短线炒作，这也是成熟股市的重要特征。

北京商报评论员 周科竞