（来源：北京商报）

据报道，被称为“AI股神”的利奥波德·阿申布伦纳，因杠杆押注AI股致基金7月暴跌67%，表态再也不碰杠杆。专业投资人士尚是如此，加杠杆的风险可见一斑。对于绝大部分投资者而言，并不适合加杠杆操作，即便使用杠杆交易，也要适度且可控，杠杆倍数不宜超过一倍，尤其不能使用非法的高杠杆。

在A股市场投资过程中，部分投资者为了放大收益，会选择使用杠杆交易，希望借助杠杆资金扩大盈利空间。但资本市场波动本身存在不确定性，杠杆交易在放大收益的同时，也会同步放大投资风险。即便是具备专业投研能力的机构投资者，也难以完全规避杠杆交易带来的回撤风险，普通中小投资者更需要对杠杆交易保持敬畏之心。

部分投资者只关注杠杆交易带来的收益增量，却忽视了其对应的额外风险。普通自有资金交易，最大亏损仅为全部本金，不会产生额外负担。但杠杆交易属于借贷式投资，投资者不仅要承担股价波动带来的盈亏，还需要持续支付固定的资金利息，长期使用会持续侵蚀账户收益。一旦市场走势不及预期，账户亏损速度会远快于自有资金交易。

没有只涨不跌的股票，短期的趋势向好不代表后续不会出现调整震荡。高杠杆交易对市场波动的容错率极低，小幅回调就可能让杠杆账户出现明显亏损。如果行情持续走弱，账户资产持续缩水，触及平台或券商的风控底线，就会触发强制平仓机制。这种被动止损往往发生在行情低位阶段，投资者不仅本金大幅亏损，还会彻底失去等待行情修复的机会，最终形成实质性亏损。

相较于机构投资者，中小投资者的风控能力、市场研判能力相对薄弱，没有完善的对冲手段和资金储备应对极端行情波动。机构尚且会因为高杠杆遭遇大幅亏损、投资翻车，普通投资者盲目使用高杠杆交易，亏损概率会大幅提升，想要依靠杠杆稳定获利并不现实。

目前市场中的杠杆渠道分为合规融资杠杆和场外非法高杠杆，二者风险差异极大。场内合规融资融券杠杆倍数可控、监管规范、交易透明，是市场认可的正规杠杆渠道。而场外非法高杠杆倍数极高、缺乏监管约束、资金安全没有保障，不仅交易成本更高，还存在平台跑路、违规操作、风控混乱等诸多隐患，是投资者必须坚决规避的交易方式。

对于绝大多数中小投资者而言，最稳妥的投资方式是坚持自有资金交易，放弃杠杆博弈思维。股市投资是长期过程，稳定保本比短期博取超额收益更为重要，依靠自有资金稳步积累收益，才是适合普通投资者的长期盈利模式。

如果部分经验丰富、风险承受能力较强的投资者确实需要使用杠杆交易，必须坚持适度且可控的原则。严格将杠杆倍数控制在一倍以内，绝不盲目加仓放大杠杆，同时做好仓位管理和止盈止损纪律，不重仓押注单一赛道，时刻预留充足资金应对市场波动。

北京商报评论员 周科竞