广发道琼斯石油指数(QDII-LOF)季报解读：A类单季亏损1.52亿元 份额赎回超38%
主要财务指标：A/C/E类均录得季度亏损，A类亏损额1.52亿元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），本基金各份额均出现亏损。其中A类基金本期利润为-151,750,545.47元，C类为-39,188,566.48元，E类为-7,046,113.64元。期末基金资产净值方面，A类为675,080,061.76元，C类187,406,937.00元，E类33,681,128.54元；份额净值分别为2.5237元、2.4809元、2.4873元。
| 项目 | 广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）A | 广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）C | 广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 93,922,658.07 | 22,750,686.94 | 4,009,655.44 |
| 本期利润（元） | -151,750,545.47 | -39,188,566.48 | -7,046,113.64 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.4105 | -0.4324 | -0.4407 |
| 期末基金资产净值（元） | 675,080,061.76 | 187,406,937.00 | 33,681,128.54 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.5237 | 2.4809 | 2.4873 |
净值表现：过去三个月A类净值跌13.67%，跑输基准0.88个百分点
各份额净值增长率均为负，且普遍跑输业绩比较基准。A类过去三个月净值增长率-13.67%，业绩基准收益率-12.79%，跑输0.88个百分点；C类净值增长率-13.73%，跑输基准0.94个百分点；E类净值增长率-13.76%，跑输基准0.97个百分点。中长期来看，A类过去五年净值增长率111.49%，跑赢基准12.14个百分点，但近一年、近六个月均跑输基准。
广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）A净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -13.67% | -12.79% | -0.88% |
| 过去六个月 | 14.90% | 18.10% | -3.20% |
| 过去一年 | 14.86% | 17.09% | -2.23% |
| 过去五年 | 111.49% | 99.35% | 12.14% |
广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）C净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -13.73% | -12.79% | -0.94% |
| 过去六个月 | 14.71% | 18.10% | -3.39% |
| 过去一年 | 14.50% | 17.09% | -2.59% |
广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）E净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -13.76% | -12.79% | -0.97% |
| 过去六个月 | 14.60% | 18.10% | -3.50% |
| 过去一年 | 14.33% | 17.09% | -2.76% |
投资策略与运作分析：完全复制法跟踪指数，油价回落致业绩承压
报告期内，全球经济呈现“地缘缓和—政策博弈—复苏分化”格局。美伊停火协议终结霍尔木兹危机，国际油价高位回落；美联储降息预期摇摆，流动性环境趋紧。本基金跟踪的道琼斯美国石油开发与生产指数（由美国油气开采、运输、炼制相关企业组成）受油价波动影响显著，二季度核心驱动因素从“地缘冲突风险溢价”转向“供需基本面重新定价”，油价底部较冲突前抬升10—15美元，但整体呈回落趋势。
基金主要采用完全复制法跟踪指数，按标的指数成份股构成及权重构建组合，并根据指数变动调整。报告期内交易和申赎正常，未发生风险事件。
资产组合：权益投资占比87.7%，100%配置美国能源股
报告期末基金总资产938,324,700.96元，其中权益投资822,917,561.15元，占比87.70%，且全部为普通股；基金投资16,971,989.29元，占比1.81%；固定收益投资、金融衍生品投资等均为0。其他资产21,772,375.65元，占比2.32%。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 822,917,561.15 | 87.70 |
| 基金投资 | 16,971,989.29 | 1.81 |
| 其他资产 | 21,772,375.65 | 2.32 |
| 合计 | 938,324,700.96 | 100.00 |
股票投资分布：100%配置美国市场，能源行业占比91.83%
股票及存托凭证投资全部集中于美国市场，公允价值822,917,561.15元，占基金资产净值比例91.83%。行业分类中，能源行业占比100%，其他行业（如原材料、工业、金融等）均未配置，行业集中度极高。
| 国家（地区） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 美国 | 822,917,561.15 | 91.83 |
| 合计 | 822,917,561.15 | 91.83 |
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 822,917,561.15 | 91.83 |
| 合计 | 822,917,561.15 | 91.83 |
前十股票明细：康菲石油占比15.87%，前十大集中度超55%
期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十股票中，康菲石油（COP US）以142,205,588.06元位列第一，占比15.87%；Valero能源（VLO US）、马拉松石油（MPC US）分别占9.69%、9.35%，前三大合计占34.91%。前十大股票总公允价值497,644,191.28元，占基金资产净值比例55.54%，个股集中度较高。
| 序号 | 公司名称（中文） | 证券代码 | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 康菲石油 | COP US | 200,838.00 | 142,205,588.06 | 15.87 |
| 2 | Valero能源 | VLO US | 48,950.00 | 86,829,017.46 | 9.69 |
| 3 | 马拉松石油公司 | MPC US | 48,126.00 | 83,803,863.74 | 9.35 |
| 4 | EOG资源 | EOG US | 61,178.00 | 54,055,538.37 | 6.03 |
| 5 | EQT公司 | EQT US | 110,180.00 | 39,900,095.23 | 4.45 |
| 6 | 德克萨斯州太平洋土地 | TPL US | 13,183.00 | 39,294,861.76 | 4.38 |
| 7 | 菲利普66 | PSX US | 31,898.00 | 36,726,803.61 | 4.10 |
| 8 | 戴蒙德巴克能源 | FANG US | 29,492.00 | 35,308,412.30 | 3.94 |
| 9 | 戴文能源 | DVN US | 124,390.00 | 35,006,628.40 | 3.91 |
| 10 | Expand能源公司 | EXE US | 54,434.00 | 33,808,193.75 | 3.77 |
开放式基金份额变动：A类赎回超16亿份，赎回比例达38.4%
报告期内各份额均出现净赎回。A类期初份额434,456,957.71份，总赎回166,958,349.25份，期末份额267,498,608.46份，赎回比例38.4%；C类期初份额118,935,444.12份，总申购453,383.60份，总赎回43,848,346.01份，净赎回43,394,962.41份，期末份额75,540,481.71份，赎回比例36.8%；E类期初份额21,902,132.81份，总申购183,968.75份，总赎回8,545,084.98份，净赎回8,361,116.23份，期末份额13,541,016.58份，赎回比例39.0%。
| 项目 | 广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）A | 广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）C | 广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 434,456,957.71 | 118,935,444.12 | 21,902,132.81 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | - | 453,383.60 | 183,968.75 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 166,958,349.25 | 43,848,346.01 | 8,545,084.98 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 267,498,608.46 | 75,540,481.71 | 13,541,016.58 |
风险提示：高集中度叠加油价波动，短期业绩承压风险显著
- 行业与地域集中风险：基金100%配置美国能源股，行业和地域集中度极高，若国际油价大幅波动或美国能源政策调整，将对基金业绩产生显著影响。
- 业绩跑输基准风险：近三个月各份额均跑输基准，跟踪误差虽控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值≤0.5%），但短期业绩表现弱于基准，需关注跟踪效率。
- 大额赎回流动性风险：A/C/E类赎回比例均超35%，大额赎回可能导致基金规模下降，影响组合调整灵活性，甚至引发流动性冲击。
- 油价波动风险：基金业绩与国际油价高度相关，当前油价处于地缘缓和后的再平衡阶段，供需基本面变化可能加剧价格波动，需警惕油价进一步回落对指数的拖累。
投资机会展望：长期能源需求支撑或存布局机会，短期需谨慎
管理人指出，二季度油价底部较冲突前抬升10—15美元，市场进入新均衡寻找阶段。长期来看，全球能源转型背景下，传统能源供给约束与能源安全需求或对油价形成支撑，道琼斯美国石油开发与生产指数作为油气行业代表性指数，长期或存在配置价值。但短期需关注美联储政策走向、全球经济复苏节奏及地缘政治反复等因素对油价的影响，建议投资者结合自身风险承受能力理性布局。
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