来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 闫刘梦）在头部效应加剧之下，中小基金公司的生存路径何在，成为行业共同考题。近日，益民基金总经理王健在接受上海证券报记者专访时表示，与其在“大而全”的战场上被碾压，不如在“特而精”的赛道上建立护城河，用算法和算力弥补人力和渠道的不足，走出一条属于中小基金公司的“非对称作战”之路。

放弃“什么都想做”的诱惑

公募基金行业的“规模焦虑”并非虚言。头部机构渠道铺天、品牌响亮，中小公司若盲目追逐规模扩张，往往事倍功半。王健说：“在渠道资源、品牌知名度上，中小基金很难与头部机构正面抗衡，硬拼只会越拼越焦虑。”

路径的选择，从认清禀赋开始。王健冷静评估公司后发现，益民基金虽在渠道与品牌端不占优，但在科技人才储备、量化研究基础上却有一定积累。这是一张不算显眼但足够特别的牌。2024年，益民基金成立数量金融实验室，将“AI+量化”确立为核心战略方向，集中资源打透一个点。

此外，公司还需要构建壁垒。所谓构建壁垒，不是堆几个科技项目交差，益民基金通过矩阵式组织架构和人机融合决策模式，将科技能力转化为可复用的投研生产力，而非一次性项目。

“这个过程需要定力。”王健坦言，放弃“什么都想做”的诱惑，才能换来“至少有一件事能做好”的底气。在他看来，中小基金不要拼规模，要拼特色，不必在别人的主场陪跑，要在自己的赛道扎根。

数量金融实验室作为益民基金的投研平台，目前重点布局AI驱动的数量金融投资这一细分赛道，核心逻辑是：用科技手段解决传统主动管理中的信息不对称和情绪化决策问题。

“产品设计的差异化，也顺着这条逻辑往下走。”王健介绍，在策略层面，实验室采取“人机融合”模式：人负责语义理解和事件解读，比如政策变化、行业景气度拐点；计算机负责海量数据处理和历史规律复盘。他强调，这种分工不是简单把人和机器放在一起，而是让两者在各自擅长的领域发挥到极致。

在风控层面，所有策略均围绕“风险收益匹配”原则设计，严格管控回撤。“对中小基金公司而言，一条稳健增长的净值曲线，就是最好的品牌广告。”王健说。

在体验层面，产品不冲短期排名，而是盯长期持有体验，试图去解“基金赚钱、基民不赚钱”这道行业共性难题。他相信，这类精品标签一旦立住，就很难被复制，因为它依赖的不是某一个明星基金经理，而是一整套科技赋能的投研体系。

AI不是装饰品而是手术刀

事实上，中小基金公司往往更有动力靠创新突围，但风控资源又相对紧张。对此，王健表示，任何创新都不能以牺牲投资者利益为代价。

据他介绍，在制度上数量金融实验室虽然是创新平台，但完全嵌在公司统一的风控合规框架里。所有新策略上线前，必须先过独立风控团队这关——严格回测、压力测试。

在工具方面，对衍生品、REITs这类复杂工具，实验室取审慎介入、逐步扩展的路子。“初期以研究跟踪为主，等团队能力磨出来、风控模型验证充分了，再考虑纳进产品组合。”王健说。

此外，还有更为关键的一条是匹配原则：每款产品的风险收益特征，必须和目标客户的风险偏好严丝合缝。“如果投资者看不懂产品底层逻辑，这个产品就不应该卖给他。”王健说，创新的本质是提升投研效率和产品竞争力，不是制造信息壁垒。数量金融实验室的目标，是让科技为投资者服务，而非让投资者为科技买单。

落到预算有限的中小基金公司普遍面对的现实上，王健对AI的定位很精准：“既不是包治百病的灵丹，也不是可有可无的装饰，而是一把需要精准使用的手术刀。”

对于数量实验室的发展，益民基金把规划拆成三段。短期以AI投研全覆盖为基础，重点推策略动态优化；中期打造3至5只具有鲜明科技标签的精品基金；长期则希望构建可对外输出的智能投研能力，探索为机构客户或同业提供科技赋能服务的可能性。

王健总结，AI不会让中小基金公司“一夜翻身”，但它确实提供了一种“非对称作战”的可能——用算法和算力，去补人力和渠道的短板。大而全是一场消耗战，特而精才走得长远。