智洋创新科技股份有限公司（证券代码：688191，证券简称：智洋创新）近日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公司对经营业绩与现金流差异、主营业务毛利率变动、货币资金与借款匹配性、应收账款及存货管理等市场关注的问题进行了详细说明，并得到了年审会计师的核查确认。

公告显示，智洋创新2023年至2025年营业收入与归母净利润均保持持续增长，分别实现营业收入7.98亿元、9.71亿元、11.81亿元，归母净利润4153.35万元、5133.69万元、6226.26万元。然而，同期经营活动产生的现金流量净额却呈现持续下降趋势，分别为1.10亿元、7315.76万元、1752.64万元。针对这一业绩与现金流的错配现象，公司解释称，主要受上下游议价能力差异、收入确认及结算政策、新业务拓展前期投入较大以及客户回款季节性等多重因素影响。

公司2025年前十大收入项目合计金额1.09亿元，占当期营业收入的9.24%。其中，项目一至项目十涉及水利、轨道交通、输电等多个场景的人工智能解决方案，合同金额从836.62万元至1800万元不等。截至2026年6月10日，部分项目期后回款率已达到95%以上，但仍有部分项目因整体竣工验收未完成或下游工程结算推进中尚未回款。

在毛利率方面，公司2025年综合毛利率为28.98%，同比减少2.72个百分点。其中，水利行业人工智能解决方案作为公司毛利率最高的产品，报告期内毛利率为39.01%，同比减少15.32个百分点，营业成本同比增加67.85%。公司表示，毛利率下降主要系市场竞争加剧、原材料价格上涨以及新业务拓展初期成本较高所致。分产品来看，输电、变电、轨道交通等场景的人工智能解决方案毛利率均有不同程度的下滑，而水利行业毛利率的大幅下降则与硬件采购成本增加及异地实施费用上升有关。

对于货币资金与借款问题，公司2025年末货币资金余额3.30亿元，同比增长69.84%，同时有息负债期末余额1.15亿元，同比增长1635.74%。公司解释称，货币资金增长主要系赎回部分理财产品以满足客户招投标对资金运营能力的要求，而借款则用于补充日常营运资金及支持新厂区建设等长期项目。尽管存在较高货币资金余额，公司认为保持一定借款规模有助于优化资金结构，满足业务扩张需求。

应收账款方面，截至2025年末，公司应收账款账面余额8.03亿元，同比增长36.17%，占营业收入的比重为61.54%。其中，1年以上应收账款达2.61亿元，同比增长39.28%。公司前十大应收账款客户期后回款比例为62.07%，主要客户为国家电网下属企业及轨道交通、水利领域的国有企业，整体资信状况良好。公司已按会计准则要求计提坏账准备，并表示将持续加强应收账款催收力度。

存货方面，2025年末存货账面余额2.80亿元，同比减少13.75%，主要系存货周转效率提升。尽管发出商品账面余额同比减少21.34%，但其跌价准备余额同比增长19.44%，公司称主要由于对库龄3年以上未签回合同的发出商品全额计提跌价准备，符合会计谨慎性原则。

年审会计师立信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司的回复内容进行了核查，认为公司相关会计处理及信息披露符合企业会计准则规定，所执行的审计程序和获取的审计证据充分适当。

智洋创新表示，未来将继续优化现金流管理，加强成本控制，推动新业务板块规模化发展，努力改善业绩与现金流匹配状况，提升整体经营质量。

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