甘肃金刚光伏股份有限公司（以下简称“金刚光伏”）近日发布了关于2025年年报问询函的回复公告，就深圳证券交易所关注的客户集中度、光伏业务毛利率、境外收入、固定资产减值等多项问题进行了详细说明。广东司农会计师事务所（特殊普通合伙）对公司回复内容进行了核查，并发表了明确意见，认为公司相关财务处理符合企业会计准则规定，主要财务指标具备合理性。

客户集中度较高具备行业合理性 不存在重大依赖风险

年报显示，金刚光伏2025年营业收入3.01亿元，同比增长143.41%，其中前五大客户收入占比高达92.18%。公司解释称，客户集中度较高主要系行业特点、下游客户资质门槛及公司深耕优质客户经营策略共同导致。公司所处光伏行业下游呈现头部集中、寡头化发展特征，大型客户采购准入门槛高、供应链认证周期长，行业内企业普遍客户集中度较高。

与同行业可比公司相比，金刚光伏客户集中度显著高于同行平均水平（13.41%-61.53%），主要原因在于其光伏业务以项目制模式开展，且现阶段整体产能规模相对偏小（2.8GW），在承接大型核心客户项目后，剩余产能难以满足其他中小客户订单需求。此外，2025年受公司重整事项影响，新增客户及新项目开发进度放缓，进一步导致收入来源集中。

公司表示，已建立核心客户留存机制，销售客户1与2、销售客户3均为合作3年以上的客户，经营稳健，合作意向较强。同时，公司正通过持续拓展新客户、优化客户结构、严格执行信用管控等措施，缓释客户集中风险。年审会计师认为，公司客户集中度高具有合理性，不存在放宽信用政策促进销售的情形，未形成对主要客户的重大依赖。

光伏业务毛利率为负系行业周期所致 商业实质稳定

2025年，金刚光伏光伏业务收入2.81亿元，毛利率为-58.91%。公司指出，毛利率为负主要受行业供需失衡及价格竞争影响。2024年底全球组件产能达到1.4太瓦(TW)，实际产量仅为726吉瓦(GW)，产能利用率约52%，供需结构性失衡问题突出。头部企业为抢占市场份额纷纷降价促销，中小产能企业被迫跟随，导致市场售价严重低于产品全成本。

对比同行业公司，金刚光伏电池片单位成本0.57元/W，与琏升科技（0.62元/W）相近；组件单位成本0.79元/W，与东方日升（0.72元/W）差异较小，均处于行业合理区间。2025年公司电池片销售均价0.34元/W，组件销售均价0.74元/W，价格变动与行业情况基本一致。

尽管毛利率为负，但公司强调光伏业务具有真实商业实质，已形成稳定业务模式。2022年至2025年光伏业务分别确认营业收入4.14亿元、5.39亿元、1.08亿元、2.81亿元。随着2025年重整工作完成，公司积极开拓海内外市场、推进降本增效，光伏业务毛利率较2024年（-273.43%）实现显著修复。年审会计师认为，公司光伏业务毛利率为负与同行业可比公司情况相符合，具有合理性，相关收入不属于营业收入扣除项目。

境外收入占比87.72% 境内外结构变动合理

2025年，金刚光伏境外收入2.64亿元，占比87.72%，同比增长4333.08%；境内收入0.37亿元，同比下降68.59%。公司解释称，境外收入大幅增长主要系2025年与核心海外客户销售客户1签订大额销售合同并实现交付，当期对该客户实现销售收入1.90亿元。境内收入下滑则因公司处于重整期间，资金压力较大，审慎调整销售策略，优先选择资信优良的优质客户，同时受重整身份影响，参与境内招投标资质受限，可承接项目减少。

公司表示，境外客户均为独立第三方，交易采用常规国际贸易模式，货物流、资金流、票据流匹配，定价公允，不存在多层嵌套、资金回流等复杂交易安排。年审会计师核查后确认，公司境内外收入结构变动具有合理性，收入确认真实、准确、完整。

固定资产减值计提充分 持续经营能力不确定性消除

截至2025年末，金刚光伏固定资产账面价值21.51亿元，占总资产的77.69%，其中闲置固定资产4.83亿元，未办妥产权证书的固定资产6.08亿元。公司本期计提固定资产减值准备1.21亿元。公司以每个子公司作为一个资产组进行减值测试，对于存在减值迹象的资产组，以公允价值减去处置费用后的净额作为可收回金额。

年审会计师认为，公司资产组的认定符合《企业会计准则第8号—资产减值》相关规定，减值测试所使用的重要假设、参数具有合理性，减值准备计提及时、充分、合理。

此外，公司已于2026年4月2日申请撤销退市风险警示及其他风险警示。公司表示，2025年末净资产由负转正（20.03亿元），财务状况得到根本性改善；货币资金受限比例大幅下降，有息负债及逾期负债金额显著降低；营业收入同比增长143.41%，经营活动现金流净额改善32.94%。年审会计师确认，导致2024年度无法表示意见的意见形成基础已消除，公司持续经营能力的不确定性已经消除。

针对问询函关注的产能利用率、在建工程、应收账款、存货跌价准备、递延所得税资产等其他问题，公司均进行了逐项回复，年审会计师亦发表了核查意见，认为相关会计处理符合企业会计准则规定。

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