【导读】疯狂的白银

中国基金报记者 泰勒

大家好啊，今晚继续关注海外市场的表现，白银，又涨疯了。

白银暴涨

1月26日晚间，现货白银涨势不止，向上触及112美元/盎司，日内一度涨超8%。纽约期银也一度突破112美元/盎司，日内涨超10%。

有分析师指出，本周白银的上涨，还受到华盛顿与欧洲盟友关系出现裂痕的推动；同时，结束俄乌战争的最新谈判尝试迄今未能取得突破。对美联储独立性的挑战，也进一步点燃了避险买需。

ING集团大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“在政策不确定性加剧的背景下，美元走弱、实际利率下行，以及投资者对硬资产偏好增强，共同强化了对白银的支撑。”她指出，相较黄金，白银波动更大——这既源于其市场规模更小，也与其兼具工业金属与投资金属的双重属性有关，从而放大了近期行情的幅度。

与此同时，全球白银市场已连续五年处于供应缺口。随着白银价格不断走高，散户买盘持续涌入。

此外，在特朗普表示其已完成对下一任美联储主席候选人的面试后，贵金属也获得支撑——这一表态再度引发市场对央行独立性的担忧。特朗普对美联储的再度抨击、对委内瑞拉的军事干预，以及“吞并”格陵兰岛的威胁，进一步助推所谓“货币贬值交易”（debasement trade）：投资者从主权债券与法币资产撤出，转向黄金等替代性避险资产。金价今年已上涨15%，延续了去年近四十年来最佳年度表现的强势。

除金融属性外，白银在工业领域同样关键：其导电性能优异，光伏行业是主要买家之一。不过，价格上涨也促使部分企业缩减用量。

美股上涨

1月26日晚间，美股三大指数小幅上涨。

苹果股价大涨约3%，摩根大通将目标价从305美元上调至315美元，意味着该股较上一交易日收盘价上涨约27%。摩根大通预计2026年第一季度的iPhone销量“将超出一致预期”，预计iPhone营收将增长16%，苹果公司或有望实现“自2021年9月以来最高的iPhone营收增长”。

投资者也在关注华盛顿方面的进展。本月第二次出现联邦移民执法人员在明尼苏达州射杀一名美国公民的事件，引发的愤怒情绪不断升温，市场因此担忧美国政府可能陷入停摆。多名民主党参议员表示，如果一项规模1.2万亿美元的拨款方案包含对国土安全部的资金安排，他们将不会批准。不过，一位了解参议院共和党领导层想法的人士称，国土安全部的资金不会被移除。

随着政治与财政风险上升，投资者寻求避险，金价走强，黄金刷新历史新高，突破每盎司5100美元。

分析师称：“今天市场关注点在华盛顿——政府停摆风险上升，以及对加拿大的关税威胁。任何让停摆看起来更可能发生，或关税威胁可能真正落地的消息，都会压制市场；相反，若出现降温信号，则有助于推动反弹。”

另外，特朗普威胁称，将对加拿大出口商品加征100%关税。不过，投资者整体上并不太相信会真的落实这一威胁。

分析师表示：“每次强硬表态之后往往又会后撤，市场对特朗普的好战姿态和夸张言辞越来越‘免疫’。而当市场逐渐麻木时，这些试探性动作又会变得更激进。”

中国资产方面，阿里巴巴股价盘中拉升，消息面上，阿里正式发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，创下数项权威评测全球新纪录，性能媲美GPT-5.2、Gemini 3 Pro，成为迄今为止最接近国际顶尖模型的国内最强AI大模型。通过总参数、强化学习、推理计算的极致规模扩展，千问新模型实现了性能的大幅飞跃，刷新科学知识（GPQA Diamond）、数学推理（IMO-AnswerBench）、代码编程（LiveCodeBench）等多项关键性能基准测试的全球纪录。

校对：王玥

制作：泰勒