自明年起，数字人民币钱包中的余额将可计付利息。这意味着数字人民币的底层逻辑和定位将迎来重大变化。

12月29日上午，人民银行出台的《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》（以下简称《行动方案》）明确，从明年起，数字人民币钱包余额将计付利息；银行类运营机构的数字人民币纳入准备金制度框架管理，其钱包余额统一计入存款准备金交存基数；参与运营的非银行支付机构则需实行100%的数字人民币保证金要求等。

有业内人士预计，数字人民币可能将参照各家商业银行现行的活期存款计息。

今年以来，市场上早有传闻数字人民币即将“升级”，此次“靴子落地”亦在行业预期之中。有业内人士透露，数字人民币的底层逻辑已经改变，未来可使用的场景可能会随之增多，相关应用可能也会有所增多，预计未来一段时间数字人民币应用将爆发式增长。

不再白白“躺平”，数字人民币从“兜里的现金”变为“银行负债”

数字人民币即将在明年开始计息，意味着数字人民币要从“兜里的现金”变为“商业银行负债”。普通人兑换的数字人民币将不再白白“躺平” 在钱包里。

《行动方案》明确，银行机构为客户实名数字人民币钱包余额计付利息，遵守存款利率定价自律约定。

中国政法大学法治与可持续发展研究中心特约研究员程路远预计，数字人民币可能将参照各家商业银行现行的活期存款计息。当前，商业银行普遍将城乡居民和单位的活期存款利率定为0.05%。数字人民币成为银行存款之后，可增加银行低成本的负债来源，有利于对银行优化负债结构。

在数字人民币试点之初，官方将数字人民币一直定位于M0（即流通中的现金），“像口袋里的现金一样”不属于银行存款，更无法计息。

但近年来人民银行副行长陆磊曾多次对外表态，将研究数字人民币在M1（狭义货币）、M2（广义货币）中的应用，这让市场对数字人民币在存贷款等方面有了预期。一些银行和机构也曾试水以数字人民币理财、使用数字人民币发放贷款或等方的应用，但并非数字人民币从开始就参与业务当中。以贷款为例，由于数字人民币并不属于银行存款，因此在试水的数字人民币贷款业务是，银行无法将数字人民币直接转化成贷款，而是在贷款发放后将资金兑换为数字人民币，再利用其可搭载智能合约的优势来探索贷款投向可控的可行性。

根据人民银行数据，截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元。通过数字人民币App开立个人钱包2.3亿个，数字人民币单位钱包已开立1884万个。多边央行数字货币桥（mBridge）累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币在各币种交易额占比约95.3%。

“央行负债”和“银行负债”一字之差，破解金融脱媒难题

尽管数字人民币计息的利率预计不高，但其背后暗含数字人民币一场自底层定位开始的大升级：从数字现金到数字存款货币，本质是从央行负债转向商业银行负债；存放在商业银行钱包里的数字人民币，在法律和经济属性上被明确为“商业银行的负债”，而不再仅仅是央行对公众的直接负债。

“央行负债和银行负债，看似是一字之差的微妙变化，实则是解决了数字货币可能引发的‘金融脱媒’的世界性难题。”南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，这可以确保货币创造与流通始终在金融体系“体内循环”，从根本上维护了金融稳定。

所谓金融脱媒，指资金供需双方绕过商业银行等金融中介直接进行交易的现象。

在数字人民币发展的过程中，这种脱媒现象不仅使充当“媒介”的商业银行等金融机构缺乏足够动力，还会导致商业银行的存款数额降低，进而带来贷款额及整体资产负债表的缩水。而新一代数字人民币转为“商业银行负债”，以账户为基础，既保留数字现金的支付便捷性，又纳入现有银行体系管理，从根源上解决体外循环问题。

“将数字人民币变为银行的负债，相当于给了数字人民币可行的一套商业模式。”程路远补充道，商业模式一直是数字人民币此前发展所面临的难题，但新一代数字人民币成为可派生的存款，商业银行可用其拓展其他业务实现盈利，也将提高其推广和使用数字人民币的积极性。

纳入存款准备金管理将释放数字人民币的落地应用空间

在变为“商业银行负债”之后，数字人民币将被纳入存款准备金管理，同时非银支付机构也将实施100%保证金。这意味着数字人民币定位的“升维”，在理顺了央行与商业银行的权责关系的同时，提升了银行等运营机构的积极性，也将释放数字人民币的金融潜力和落地应用空间。

“这一转型对市场将带来深远影响，用户端将获得类似现金的便捷性，比如离线支付、实时结算和存款的安全性、收益性，数字人民币吸引力大幅提升。”博通咨询金融行业资深分析师王蓬博认为，银行端获得数字人民币的资产负债管理权，可通过理财、信贷等业务盘活钱包资金，激发参与积极性；监管端则实现货币体内循环，货币乘数可控，宏观调控效率提升，反洗钱、反逃税监管更易穿透。

程路远认为，新一代数字人民币未来可能在两个优势领域业务上发挥重要作用。其一是数字人民币可搭载智能合约的特点，将在对公业务，尤其是供应链金融业务上有所作为。同时，对公业务也将带动个人用户数字人民币的使用。其二是数字人民币利用mBridge的建设，在跨境支付结算等领域发挥重要的作用。

此外，田利辉还指出，数字人民币未来将不仅是一种支付工具，也将具备完整的价值尺度和储藏职能，能更深入地融入从居民储蓄到企业信贷的整个经济循环。

“展望未来，数字人民币的发展空间将沿着 ‘双循环’路径展开。”田利辉还指出，在国内，它将依托“账户+区块链”的混合技术优势，从消费场景向供应链金融、普惠金融等产业深处渗透。在国际层面，随着上海国际运营中心的运作和北京运营管理中心的设立，一个服务于跨境支付与投融资便利化的“两翼”格局已经成型。可以预见，它将成为人民币国际化在数字时代的新载体，其未来不仅是货币的数字化，更是整个中国经济运行与金融治理范式的一次系统性升级。

新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 柳宝庆