如今，金融行业正站在技术革新与全球重构的交汇点，AI 重塑产业逻辑，中国优势产业深度融入全球分工，利率中枢下移与增长模式转换更推动行业底层逻辑改写。在这场变革中，华泰证券以重新出发的勇气，锚定 AI、全球化布局、组织革新三大支点，实现业绩稳健增长的同时，完成从业务到思维的全方位升级。

华泰证券CEO周易在致股东信中，通过解码华泰证券穿越行业周期的战略实践，为行业转型提供参考样本。

各位股东：

每一段值得重新出发的路，都不会标注在旧地图上。

2025年，变化的速度超过了多数人的预期。一方面，以AI为代表的技术浪潮加速渗透产业全链条，从算力基础设施到终端应用场景，技术变量正在重写行业的竞争规则；另一方面，中国优势产业正以前所未有的广度融入全球分工，从制造能力的输出走向品牌、研发和供应链网络的全面铺设。在利率中枢持续下移、增长模式深度转换的宏观背景下，金融服务的底层逻辑也在随之改写——产业纵深、全球视野与技术底座，正在成为穿越周期的核心能力。这是我们对行业未来的基本判断，也是一切战略选择的起点。

面对这场变革，我们又一次选择重新出发——不是否定过去，而是以更高的站位审视自身，以更大的勇气推动革新，在业务逻辑、服务链条和组织文化三个维度寻求突破，在不确定性中锚定长期方向，在变革中积蓄穿越周期的能力。2025年，公司经营业绩稳健增长，综合实力持续巩固行业领先地位。截至2025年末，本集团总资产人民币10,773.48亿元，归属于上市公司股东的净资产人民币2,069.39亿元；2025年，本集团实现营业收入人民币358.10亿元，归属于上市公司股东的净利润人民币163.83亿元。公司MSCI ESG评级持续保持AAA级，为MSCI对全球投资银行评级的最高等级。

从工具到思维，用AI重新定义投资银行

公司内部经常讨论一个问题：投资银行最不可替代的价值是什么？我们的回答是对风险资产定价的能力。背后是对产业逻辑的深度认知、对优质资产的广泛覆盖，是用真金白银验证估值的勇气，以及将各类资产与风险创设为金融产品并高效匹配全球投资者的能力。过去，这些能力高度依赖个人经验，当产业变革加速、信息密度成倍增长，仅靠人力已经无法覆盖足够的深度和广度。AI带来的变革不是对既有流程的简单叠加，而是对价值创造方式的根本性重构——它让我们得以突破个体边界，将分散在不同业务条线、不同地域团队、不同时间节点上的认知和数据，汇聚为统一的、持续迭代的智能底座，在资产价值判断的深度与及时性、多元客群服务的广度与精准性上实现质的跃升。

2025年，我们做了两件事。一是构建AI驱动的智能投研体系与覆盖全公司的数据能力底座，以新能源、智能驾驶、创新药等产业赛道为突破口，将投研、投行、交易、风控积累的产业数据和专业认知系统整合，实现对产业链全景的动态追踪与深度解析，让每一笔交易、每一份研究、每一次服务中沉淀的判断都能被结构化、被复用。二是以直面客户的交易工具为牵引，倒逼全业务链AI化贯通——2025年10月发布的“AI涨乐”APP，是行业率先推出的AI原生金融交易终端，从底层重塑了投资者与金融服务的交互方式，其意义不仅在于服务模式的革新，更在于牵引后台数据治理、投研、交易与风控体系全面打通。AI重构绝非一日之功，但这不是一道选择题，而是一道必答题——让数据驱动的产业认知、智能化的客户服务、一体化的业务协同，成为公司最核心的竞争能力。

从走出去到扎下来，融入全球价值链

中国企业的全球化正在经历质变——并非简单地走出国门，而是真正转变为发源于中国、布局全球的企业；全球投资者对中国资产的配置意愿，也正从观望试探转为积极布局。这一进程亟需具备国际资本运作能力且深谙中国产业的投资银行提供全面的金融支撑。华泰矢志成为这样的伙伴——以对中国产业的深刻理解为根基，以全球化的专业能力为支撑，陪伴中国企业走向世界。

2015年H股上市是华泰国际化的起点，此后十年一步一个脚印，逐步建立起覆盖亚洲及欧美市场的全球价值链体系，并向更多新兴市场加速拓展。在走出去的过程中，我们正视与国际投行的差距，以跨境交易为突破口构建核心能力，在全球交易平台、跨境风控体系和本土化团队建设上持续投入，依托对中国企业与中国资产的深度理解，走出一条华泰特色的差异化国际发展之路。

2025年，这条路上的足迹更加清晰。企业客户服务方面，我们充分把握港股IPO市场回暖机遇，保荐港股IPO项目22单、排名市场第三，参与8单港股前十大IPO项目，先后助力生物医药、智能制造、新能源汽车等领域的知名企业登陆港股市场。机构客户服务方面，积极拓展全球业务网络、延伸全球资产配置能力，全球交易平台已连接中国香港、纽约、伦敦、新加坡等主要金融中心，股权衍生品、FICC等重点业务保持市场领先，港币-人民币双柜台做市实现标的全覆盖。财富客户服务方面，积极推动私行客户的境内外一体化运营，持续扩充海外产品与服务布局，跨境理财通南向通产品矩阵已涵盖多币种公募基金及债券品类，全球资产配置服务持续深化。这些脚步的背后，是一个正在成形的全球服务网络——使华泰有能力在客户需要的任何市场、任何时区，提供可以信赖的金融服务。

从因循到革新，重塑组织文化

三十余年的发展，华泰每一次转型超越的背后，都是一次文化基因的更新。以公司当前的规模体量，继续前进需要的不仅是业务层面的精进，更是组织文化的深层进化。2025年，我们用质朴的文字重新凝练华泰的文化共识，回到最根本的问题。我们存在的价值是什么？是为客户创造真正的专业价值——让客户需求成为一切业务的起点。什么决定了我们能走多远？是专业主义——用专业的人做专业的事，每一项业务都追求一流的市场地位，用科技和创新锻造差异化竞争力。什么是公司最不可替代的资产？是人。这个答案比前两个都重要——尊重专业、鼓励创造的机制让人才脱颖而出，开放的文化让全球优秀人才愿意汇聚于此，多元的团队带来业务的韧性与厚度。

文化不是挂在墙上的标语，它是战略的执行系统，决定了每个人如何思考、如何决策、如何行动。这一认知在AI时代尤为关键。当技术可以完成越来越多的标准化工作，组织间的竞争最终将回归到人的创造力之争。我们提出“从工具人到用工具的人”——不是让人做机器的附庸，而是让人回归到真正创造价值的工作中：对产业趋势的独立判断，对客户需求的深度理解，对复杂问题的创造性解决，以及人与人之间信任关系的建立。这些是AI无法替代的，也正是金融服务最本质的价值所在。

三十五载征程，不断变革的是工具与技术，始终不变的是每一个华泰人服务实体经济、为客户创造长期价值的初心。旧地图上找不到新大陆——用AI思维重构业务，用全球化视野拓展边界，用文化革新释放人的创造力，构成了华泰面向未来三到五年的战略支点。真正的竞争力不在于某一年的业绩数字，而在于是否建立起面向未来的能力体系。前路充满不确定性，但不确定性从来不是停下脚步的理由，而是奋进者最好的机会窗口。华泰证券将继续以务实之心拥抱革新，以专业之心服务客户，以敬畏之心面对市场，与各方共创可持续的长期价值。