最近美国比较忙。

一边在中东不断加码，跟伊朗打个不停；一边是国债总额突破38万亿美元，窟窿太大，根本填不完。

有人问：欠债这么多，愁都愁死了，到底要怎么才能还完？

其实答案很简单：不用还，也还不起，只要各国接着续，游戏就能一直玩下去。

那么，美债到底是什么呢？

简单来说，就是向全世界借钱的“借条”。但美债与民事借条的背后，是由美国霸权和军事实力给其撑腰。

换言之，你必须得借钱给它，不借它会来弄你。至于还钱？那就得看心情，高兴了还一点，不高兴，就去揍你。

所以美债不止是单纯的“债务”，更是挟持各国的“工具”。

截至2025年10月，美债已经突破38万亿美元，折合RMB约270万亿，相当于中、日、德、英这四个国家的经济总和，其影响力由此可见一斑。

大家痛恨美债，但是又不得不买，所以你经常看见前一秒，大家还都喊着“全球都要抛售美债”，后一秒各国嘴上骂完，反手就买了3540亿美元的美债，也就只能过过嘴瘾，私下里蛐蛐。

为什么各国知道是坑，还回回都真金白银地往里面跳？

因为没得选。

首先，全球没有它的替代品。

往欧洲看，欧债不稳，欧元区经济已经开始负增长了；日元不敢加息，买了也是长期零利率；人民币容量不够，且资本账户还未完全开放。

各国手里都有几万亿避险资金，放在手里只能白放着，不能钱生钱，除了买点美债，说不定能生点利息。

其次，全球央行、基金目前人人手里都握着大量美债，只要抛售就会引起别人的恐慌，大量跟抛就会造成价格暴跌，自己的资产也会连锁大幅缩水。

都不抛，还能一起拿点利息。

但是最后抛得慢的人，手里就剩下一堆不值钱的废纸，亏得底朝天，所以没人先吃这口螃蟹。

最后，石油以美元打底。

沙特等产油国用美元卖石油，赚的美元只能买美债回流美国；全球贸易用美元结算，各国必须囤美元、持美债。

这个循环不破，美债就崩不了。

所以各国都在“边骂边买”，骂它是“泡沫”，却没人敢真正抛售。

你知道，美债是怎么产生的吗？

去其实，美债的产生离不开战争。

1775年独立战争期间，为筹军需开始发行美债。

但此时只是单纯的 “战争借条”，真正让其规模暴涨的，是后来的一次次对外交战。

1846 年美墨爆发冲突，为支撑军备消耗，从 1860 年的 6500 万美元，飙升至 1863 年的 10 亿美元，战后更是涨到 27 亿美元。

两次世界大战更是让其规模实现了“跨越式增长”，从1940 年的仅 510 亿美元，翻番至二战结束后 2600 亿美元，翻了 5 倍多。

几何增长的同时，美债也走进国际视野。

1944 年Bretton Woods system让美债成为“全球硬通货”。

当时美国拥有全球 75% 的黄金库存，工业规模占全球 50% 以上，美债作为美元的 “载体”，自然成为各国储备资产的首选。

彼时的美债还算 “讲信用”，到期能按时付款，持有美债就相当于持有黄金，各国也乐于增持。

但这份信用支撑不了美国的野心，能用武力解决的问题干嘛去扮演以德服人的戏码。

为称霸全球，美国接连发动对朝和对越战争，军费累计超 8000 亿美元，直接导致财政入不敷出。

打仗需要大量钱财作为支持，为填补这个窟窿，美国开始滥发国债，印钞机加班加点让美元开始爆炸式发行，但是与之对应的金子储备却跟不上。

到 1971 年，美国的储备从巅峰时的 2.2 万吨降至 8100 吨，无法满足各国的兑换需求，被迫宣布美元与黄金解除绑定，从此，Bretton Woods system也就跟着所谓的“诚信”一起成为了历史。

没有黄金束缚，美债成了“脱缰之马”，靠着无限印钱、无限发债，开启了疯狂扩张的道路。

很多人问：美债“还不上钱”怎么办？

说到底，这压根不是美国需要考虑的问题，因为他们从来不考虑“没人愿意买美债”，而是考虑如何继续收割全球。

这么多年来，美债每次遇到危机，都靠“霸权手段”化解，逻辑只有一个：或者让全球买单，或者修改规则，但是从来没有想过“还钱”。

执行办法更是简单粗暴：靠“续债”和“施压”，把危机转移给全球。

一是不断提高债务上限，至今为止美债已经累计提高债务上限达 100 多次；

二是降息放水，释放市场流动性，吸引全球资金重新流入美债；

三是直接施压中国、日本等主要持有国，逼着各国增持美债。

2020 年疫情暴发后，美债规模暴涨，全球各国对美债的信心大幅下降，纷纷小幅减持。

面对这一情况，美国的应对手段堪称无赖：

一方面疯狂印钱，直接导致美元贬值，各国美元资产被动缩水；另一方面施压沙特等国，阻止其开展非美元石油贸易。

2023 年沙特试图与中国开展石油贸易，但是遭到了美国严厉制裁后，弱国没有话语权，这项计划只能搁置。

美国同时发动贸易战、实施单边制裁，比如制裁伊朗、俄罗斯，不准其使用美元结算体系，但是迫使其他国家只能和美国做美元交易，进而增持美债。

如今，越来越多的国家看清美国的套路，纷纷推进 “去美元化”。

比如中国、俄罗斯、巴西等国用本国货币结算贸易，东盟也建立区域独立的支付规则。随着各国减少对美元的依赖，美债的全球需求开始下降，美元霸权受到冲击。

对此美国的办法更直接：对内“以刑化债”，对外“以武化债”。

对内，美国通过加税、削减社会福利，填补财政赤字，但效果甚微。

对外，美国则靠军事力量，营造地缘冲突，收割其他国家。

比如近期的美伊冲突，美国加码对伊打击，一方面可以控制中东石油，另一方面可以制造全球动荡，让避险资金流入美债。

委内和伊朗，就是美国“以武化债”的最直接的受害者。

2019年，美国突然冻结委的海外资产，还不准其他国家购买其石油。

同时又逼迫委将石油卖出的钱全都上交，不交就接着制裁，经济和武力双管齐下。

如今伊朗战火纷飞，美国趁机故技重施，试图用战争来巩固美元霸权，控制中东石油，杀鸡儆猴，让世界看看不听话的下场，也是为了让它的“续债游戏”继续玩下去。

历史上，大国还债的结局目前有这三种：

英国老实还债，“日不落帝国”霸权旁落；德国恶性通胀赖账，结果引发了战争；苏联则是直接与美国等国开始军备较量，结果拖垮财政。

但这些，都不是美国的选择，它走了第四条路：不还、不赖、不崩，用大棒拖着，靠全球养着，谁不服就揍谁。

强权之下，即使很多人盼美债崩盘，但是从短期来看，只要石油在、美元在，找不到合适的替代品，美债就能一直“续”下去。

有人预测，2036年美债占GDP将达120%，超过二战高点，但依旧不会崩盘。

在Bretton Woods system崩盘后，美元霸权也从72%慢慢跌到58%。照此下去，也许美债只会慢慢耗竭，但是突然消失是不可能了。

也许到那一天，全球各国终于敢说“以后，我再也不买了”。

但是，在那一天到来前，我们手里的底牌，够不够应对这一局，还是个未知数。

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参考文献：

1.央广网，《每分钟还200万美元利息,“美债炸弹”膨胀》

2.搜狐新闻，《太震惊了!如果中国全部清空美债将会如何?可能出现四大后果》

作者：溪月

编辑：歌