首批注资150亿元的“新拼姆”项目正式落地，成为拼多多布局产业新赛道、深化供应链布局的重要抓手

投资时间网、标点财经研究员 李路

2025年是拼多多（PDD.O）正式创立的第十个年头。十年间，电商行业完成了从模式探索、规模扩张到疯狂生长、规范提质的蜕变，行业告别粗放式发展，迈入稳健合规、高质量运行的新阶段。

于拼多多而言，这十年也是一场战略转型。起步于社交拼团模式的拼多多，以流量平台为切口切入市场，打破传统电商格局。一路走来，拼多多逐步摆脱流量依赖，深耕上下游产业链，完成了从流量平台到供应链运营商的核心转型，筑牢长期发展根基。

站在新十年路口，拼多多有了更进一步的追求。2025年财报数据显示，平台全年营收达4318.46亿元，同比增长10%，盈利表现稳固。与此同时，其首批注资150亿元的“新拼姆”项目正式落地，成为平台布局产业新赛道、深化供应链布局的重要抓手。

该项目标志着拼多多将从电商的“连接者”转向深度介入制造的“塑造者”，也昭示着拼多多持续深耕产业、开拓未来的决心。

“千亿扶持”成增长动能

3月25日，拼多多发布截至12月31日的2025年第四季度及全年财报。财报数据显示，拼多多第四季度营收实现1239亿元，同比增长12%，全年营收为4318亿元，同比增长10%。第四季度非GAAP归母净利润263亿元，同比下降5.8个百分点，全年归母净利润为993亿元，同比下滑11.62%。

进一步拆解公司财报信息可以发现，拼多多此次财报呈现出的“增收不增利”表象，与公司对供应链的重磅投入有很大关系。

去年4月初，拼多多正式推出“千亿扶持”重磅惠商计划，未来三年内拟投入资金、流量等资源超过1000亿元，全力构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态，这是电商行业首次推出的“千亿级别”的惠商战略。

经过一年的发展，“千亿扶持”计划取得了显著成绩，也成为推动公司营收增长的核心动因。

据拼多多方面介绍，在“千亿扶持”的持续投入下，“多多好特产”“新质供给”“电商西进”等专项行动相继推进，对供应链的扶持范围也从头部商家、中小商家逐渐深入至产业链的各个环节，帮助各个品类的商家实现差异化发展，完成了从品类、品质到品牌的跨越，大幅提升了供应链效率和产业的综合能力，为农产区、产业带创造了更多的利润空间和创新空间。

2025年四季度，“多多好特产”专项团队已深入安岳柠檬、普洱咖啡、武汉瓜子、梅州柚子、文山蓝莓、福州鲍鱼、连云港海苔等农特产区，通过“一品一方案”的定制化扶持，解决生鲜产品标准化不足、附加值不高等问题，推动农产区实现标准化种植、精品化销售和深加工发展，有效提升了农产品的附加值，进一步推动农特产业实现长效发展。

在产业带，“新质供给”的培育力度和上行速度也不断加快，平台专项团队先后走进义乌饰品、平湖羽绒、湖南辣条、安徽炒货、天津薯片、中山小家电、上海巧克力等制造业集群，并深入原材料、配件等供应链的各个环节，通过“减免+扶持”的双重举措，进一步释放国内供应链的优势，助力产业带从同质化竞争迈向品牌化转型。

重仓供应链的同时，拼多多还在“电商西进”取得成效的基础上，在全国多个省市继续攻坚快递进村的“最后一公里”，将新电商的普惠从西部地区继续扩展至广阔的农村地区。截至目前，拼多多已在全国10多个省市部署、建设包括县级中转仓、村级代收点等在内的末端寄递网络，并承担送货入村订单的二段中转费，将更多偏远乡村纳入“包邮区”。

事实上，对供应链投入的战略选择是导致公司2025年利润变化最主要的原因之一。拼多多集团联席董事长兼联席CEO赵佳臻表示，2025年是公司高质量发展投入最大的一年。从成本结构看，2025年公司总成本同比增长23%，超过营收增速，主要原因是“履约费用、带宽和服务器成本、支付处理费用的增加”。值得注意的是，去年公司研发费用为165亿元，同比增长30%，这进一步印证了拼多多并没有在市场低迷时收缩开支，反而把大量资金砸向了技术研发和供应链建设。

拼多多2025年四季度及全年利润表（元、美元）

数据来源：公司公告

“新拼姆”重仓供应链

投资时间网、标点财经研究员注意到，拼多多对供应链的重仓远没有结束，就在2025年业绩发布当日，拼多多宣布“新拼姆”专项公司已落地上海，首批投入150亿，未来三年计划总计投入1000亿元真金白银。该项目将整合“拼多多+Temu”的供应链资源，开启搭建自营品牌模式，重点面向全球市场，系统性自营并孵化面向不同市场、不同品类的品牌，实现中国制造高标准输出，推动中国制造进一步走向价值高端。

“新拼姆”这个名称很有意义，是一个集“新”“拼多多”“Temu”为一体的组合。拼多多平台自不必多说，而作为拼多多旗下的跨境电商平台，Temu目前已覆盖全球90多个国家和地区。赵佳臻表示，过去三年，Temu植根于中国供应链，3年走完了拼多多国内电商10年的路，已在全世界大部分国家都具有可观的市场规模，成长为国际主流电商平台。

Temu的快速崛起体现了中国供应链的全球竞争力，高盛研究报告认为，该平台在美国和欧洲等发达市场已基本完成向“本地到本地”配送模式的转变，业务韧性显著提升。据其估计，Temu 2026年全球GMV将超过1000亿美元，规模积累为进入盈利变现阶段奠定基础；EBIT将从2026年预估的亏损77亿元，转向2027年预估的盈利32亿元，实现盈利拐点。

由此可见，“新拼姆”的落地是拼多多对供应链的进一步深耕。

2025年12月19日，拼多多集团股东大会宣布赵佳臻出任联席董事长兼联席CEO，赵佳臻亦发布了“聚焦、重投供应链升级，高质量发展”的下阶段集团战略，提出“力争三年再造一个拼多多”。“新拼姆”正是实现这一目标的首个战略重大举措。

赵佳臻称，拼多多创业已超十个年头，公司在业务、技术及服务方面持续积累，业务已经触达了全球大部分国家。下一阶段，公司不是要多元化，而是要更聚焦，聚焦供应链的高质量发展，通过这个核心关键，实现平台的再造，并带动生态体系的价值跃迁。

据悉，拼多多“新拼姆”将重点推出三大措施，全面推动产业带商家高质量、品牌化出海。

一是成立“新拼姆”专项公司，通过三年投入1000亿元，全面覆盖国内产业带，推出定制化制造方案，培育一批不同定位、多种品类的自营品牌。

二是组建专项团队深入产业带，发挥平台的数字化优势，为商家提供产品、技术和营销的一体化方案，推动产业带提升制造标准，完成产业转型升级。

三是推出全方位的品牌出海解决方案，提供产品标准、仓储物流、知产服务、法律援助、监管审查等全方位服务，为产业带出海保驾护航。

通过“千亿扶持”计划的产业实践，已经可以看出品牌化发展已经成为中国产业发展的新引擎。而拼多多通过“新拼姆”自营模式继续重仓中国供应链，有助于更多中国产业带的自营品牌通过走向全球，并带动中国供应链实现整体性的转型升级。

投时关键词：拼多多（PDD.O）