当前国内豆粕市场处于多空交织的关键窗口期，价格呈现强势震荡格局。现货方面，截至3月18日，天津、山东、江苏、广东豆粕价格分别为3350元/吨、3310元/吨、3300元/吨和3390元/吨，较3月初上涨240-380元/吨，现货走强带动基差同步走强。然而，上周五CBOT大豆期价跌停后，国内豆粕仍维持较强走势，导致现货与盘面出现背离。本文将聚焦3-4月主要油厂停机计划及库存数据，试图厘清当前市场矛盾的核心驱动。

一、开机现状：区域分化渐显，南方停机计划密集

从周度开机数据观察，据Mysteel调研统计，预估第12周（3月14日至3月20日）国内油厂预估压榨量205.15万吨，较上周实际压榨量高8.21万吨，去年同期压榨量为163.13万吨；预估开机率为56.49%，较上周实际开机率高2.26个百分点，去年同期开机率为39.63%。春节过后，国内油厂周度开机正有序恢复，压榨量稳步回升至200万吨以上水平。然而，历史数据显示，3月下旬油厂开机率通常会出现季节性下滑，2025年这一趋势尤为明显，直至4月下旬方见明显回升。从区域结构看，当前周度开机率低于50%的区域包括华东、江西、福建、广东；而本周压榨量预计下滑的区域则涵盖华北、华东、江西、两湖、广东。

二、3月下旬至4月停机计划详析：区域分化显著，时间跨度不一

笔者对全国主要油厂3月下旬至4月上旬开停机计划的调研显示，国内各区域油厂3-4月均有不同程度的停机或减产计划。较为明显的如广东地区，自3月4-5日起有油厂因断豆开始停机，后续又有几家工厂计划停机，目前广东油厂限量提货排队情况明显，价格也明显随之上涨；南方其他区域如华东产能大的工厂均在3月底开始计划性停机、华中3月下旬陆续有工厂执行半个月或一个月的停机计划。而北方市场中华北区域停机情况出现较早，3月中旬即有油厂开始停机，维持至4月上旬，预计4月中旬开始恢复较高的开机率。山东油厂3月下旬短暂停机5-6天后又正常开机。值得关注的是，本次停机企业中，民营及外资背景工厂占比较高。

基于上述停机计划，预计3月全国大豆压榨量可能由前期预测的811万吨下调至750万吨附近，供应收缩预期正在兑现。

三、库存与成交：油厂去库进程加速，现货成交放量，下游逐渐补库

以油厂库存及待执行合同角度来看，2026年第11周全国主要油厂豆粕库存减少，未执行合同减少。豆粕库存62.73万吨，较上周减少13.32万吨，减幅17.51%，同比去年减少5.57万吨，减幅8.16%；未执行合同388.95万吨，较上周减少41.69万吨，减幅9.68%，同比去年增加153.47万吨，增幅65.17%。从近三年库存季节性走势看，3月下旬至4月上旬通常处于豆粕去库通道，今年去库节奏似有加快迹象。

受供应担忧情绪驱动，近期市场采购积极性显著提升，与2月春节前谨慎观望的心态形成鲜明对比，甚至出现跨区域采购现象。据Mysteel数据，3月1-17日国内油厂现货成交共计153.39万吨，较2月同期的47.31万吨呈现倍数级增长，这也直接推升了油厂未执行合同量处于历史同期高位。

最后回到饲料厂本身，截至3月13日（2026年第11周），全国饲料企业豆粕物理库存8.64天，较上一期减0.50天，较去年同期减1.34天。上周节后回来下游保持观望态度，同时华南区域提货困难，物理库存有所下滑，但各企业受到供应紧张，本周有意识的开始增加现货头寸至7-10天左右，总头寸往1个月以上布局，或将跟去年走势出现不同。

综上所述，近期现货走强受外盘成本传导与国内供应忧虑双重驱动，且区域分化特征显著——以广东为代表的南方区域停机密集，将成为带动全国供应偏紧格局的核心力量。预计这一紧张态势将持续至4月下旬至5月初，届时随着巴西大豆集中到港，供应格局将逐步转向宽松，现货价格或将承压下行。

建议下游企业结合自身区域开机情况，适当拉升3月底至4月初的现货头寸，防范区域供应偏紧带来的采购风险。各区域油厂开机动态及大豆到港节奏，Mysteel将持续跟踪并及时更新。