2026年2月27日，你走进周大福金店，柜台里一枚光灿灿的足金戒指标签上写着：1576元一克。 你心里盘算着，几年前买的金镯子现在是不是升值了。 转身走到回收柜台，工作人员头也不抬地报出一个数字：1120元一克。 你愣住了，同一家店，同一块黄金，一买一卖之间，每克凭空消失了456元。 这456元，够你买两部最新款的智能手机，或者请全家吃三顿火锅。 这不是虚构的故事，这是2026年春天，中国黄金市场里每天都在发生的真实一幕。

国际金价在2026年2月27日这一天，像坐上了过山车。 伦敦金现货开盘后最低下探到5131美元，最高冲到5205美元，最终收在5186美元附近晃荡。 上海黄金交易所的黄金T D价格报1144.4元一克，比前一天微跌了两毛钱。 但你家楼下金店柜台里的金镯子，标签上的数字是1576元。 深圳水贝批发市场的裸金报价是1307元一克，加上二三十元工费，做成最简单的素圈戒指，总成本也不会超过1350元。 可一旦贴上某个知名品牌的标签，放进一线城市核心商圈的专柜，它的身价就变成了1576元。

这中间的差价，被分解成了设计费、明星代言费、广告轰炸费、黄金地段门店租金、柜姐的业绩提成，还有金店必须保留的利润空间。 当你拿着旧金饰去变现时，这些附加值瞬间清零。 回收商只认黄金本身的纯度和重量，品牌、款式、工艺这些在购买时让你多付钱的因素，在回收时一文不值。 央视新闻在2026年2月的调查中曝光了行业常见的套路，一些不良商家会在验金环节做手脚，比如在熔金碗里提前加入铅粉或化学药剂，让真金在高温下变黑，然后以“成色不足”为由压低价格。 还有商家使用未经检定的电子秤，50克的金饰称出来只有48克。

银行渠道的投资金条价格相对贴近大盘。 2026年2月27日，工商银行如意金条报价1162.36元一克，农业银行传世之宝报价1171.25元一克。 建设银行的投资金条报价1183.20元一克。 这些价格都不包含工费，实际购买时每克还需额外支付10到80元不等的加工费。 品牌金店的零售价格形成明显梯队，周大福、潮宏基、周大生的黄金首饰价格均为1576元一克，这是当日的顶格价。 老凤祥和老庙黄金的价格为1566元一克，周生生和六福珠宝的价格为1568元一克。 中国黄金的零售价最高，达到1589元一克。

国际金价在2月25日呈现探底回升的走势。 伦敦金现开盘于5146.23美元一盎司，盘中最低下探至5136.47美元，最高触及5210.08美元，最终收于5186.20美元。 纽约金期货开盘于5160.00美元，最低下探5135.90美元，最高触及5230.00美元，收于5207.70美元。 国内黄金市场与国际市场存在交易时段差异，由于春节假期休市10天，国内开市后出现补涨行情。 2月24日，上海黄金交易所的黄金TD价格一度冲至1150.35元一克，比春节休市前暴涨41.85元。

全球央行正在以创纪录的速度囤积黄金。 中国人民银行已经连续15个月增持黄金储备，2026年1月再增持5吨，截至2025年末，黄金储备规模达到2306吨，占外汇储备的比重升至9.51%。 世界黄金协会2025年6月发布的《2025年央行黄金储备调查》显示，超九成的受访央行认为全球央行的黄金储备在2026年将会增加。 超过六成的央行认为未来五年内黄金储备将增加，超七成的受访央行认为未来五年美元资产比重将适度或大幅下降。

波兰央行在2026年1月20日宣布，已批准一项高达150吨的黄金购买新计划，旨在将黄金储备总量提升至700吨，从而跻身全球黄金储备最多的十大央行之列。 同时，波兰央行将黄金在官方储备中的占比目标从20%提高到了30%，截至2025年末，该占比已提升至28.43%。 匈牙利央行行长在1月底的利率决议中明确表示，考虑进一步提高外汇储备中的黄金占比，其黄金储备已从2018年的3.1吨大幅增至当前的110吨。

美联储的货币政策走向牵动着金价的每一根神经。 2026年2月24日，美联储公布了1月28日至29日议息会议的详细纪要。 这份纪要暴露出美联储内部罕见的分裂，9名官员支持按兵不动，却有3人投下反对票，其中2人甚至主张立即降息25个基点。 据CME“美联储观察”数据，美联储到3月维持利率不变的概率为96.0%，降息25个基点的概率为4.0%。 到4月维持利率不变的概率为82.1%，累计降息25个基点的概率为17.3%。 到6月累计降息25个基点的概率为46.8%。

波士顿联储主席苏珊·柯林斯明确表示，利率会维持一段时间。 市场目前预计美联储今年将累计降息63个基点，首次降息时间预计在7月。 美国1月通胀数据同比增幅降至2.4%，在全球最大经济体价格压力缓和的背景下，投资者因此小幅增加了对美联储降息的押注。 汽油价格下跌以及住房相关成本增速放缓，共同抑制了总体通胀水平。 剔除食品和能源后的核心通胀降至2.5%，为2021年3月以来最低水平。

地缘政治风险是推动金价上涨的重要因素。 美伊之间的新一轮谈判在即，但特朗普政府施政风格带来高度不可预测性，在明确缓和信号出现前，避险资金倾向于维持贵金属持仓以对冲潜在风险。 美国关税政策反复引发全球贸易前景不确定性加剧，美国最高法院裁决此前关税征收违法后，特朗普政府迅速推出替代性关税方案，维持对外经济政策方向不变。

白银市场的表现比黄金更加抢眼。 现货白银在2026年2月27日报89.37美元一盎司，日内涨幅超过1.5%。 纽约商品交易所的白银仓库正在经历库存骤降，从2025年10月到2026年2月下旬，COMEX白银的总库存从5.32亿盎司降至大约3.66亿盎司，短短四个多月的时间里，库存下降了31%。 可以用于期货合约实物交割的“注册库存”已经跌破了9000万盎司的心理关口，目前仅在8800万盎司左右徘徊。

市场上白银期货的未平仓合约规模，是可交割注册库存的4倍以上。 简单说，就是纸面上承诺要交付的白银数量，远远超过仓库里实际能拿出来的真货。 这就埋下了一个隐患：如果到时候很多买家都要求提取实物白银，交易所可能会面临无银可交的窘境。 一些分析认为，2026年3月可能就是这场潜在危机爆发的关键时间点。

高金价并没有冲淡消费者的购买热情。 公开数据显示，过去一周深圳水贝黄金市场客流量同比增长超过30%，日均进店人数达6000至7000人。 多地老铺黄金门店出现排队现象，部分门店排队时长超过8小时。 部分品牌在春节期间推出的一口价黄金首饰，预计将于3月涨价15%至20%，部分产品涨幅甚至超过30%，消费者仍选择在涨价前抓紧购买。

30岁以下的年轻消费者占比超过七成，“月存1克金”成为新型储蓄方式。 商家推出的克减、以旧换新等活动，进一步对冲了高价压力，带动消费持续升温。 金店柜台挤得转不开身，大妈挑金镯子照样砍价，年轻人试项链还是拍照发朋友圈。 黄金没变，只是现在称它，得用美元、人民币、克、盎司、点数、点阵图、初请数据、地缘新闻一起称。

机构们对金价走势的看法出现明显分歧。 摩根大通维持2026年底金价目标价6300美元不变，认为结构性多元化配置黄金的趋势仍将持续。 高盛在2026年2月将年底目标价从4900美元大幅上调至5400美元。 瑞银财富管理在2026年预测，上调2026年前三季度黄金目标价至6200美元每盎司，年末预计回落至5900美元。 美国银行表示，未来12个月金价有望升至每盎司6000美元。

独立金属交易员Tai Wong指出，在1月CPI数据温和、缓解了周三强劲就业报告所带来的紧张情绪后，黄金，尤其是白银，正迎来一波释压反弹。 澳新银行分析师将第二季度黄金目标价从5400美元一盎司上调至5800美元一盎司，称黄金作为“保险资产”的吸引力上升。 同时指出，尽管投资需求仍支撑银价，但随着工业买家对高价产生顾虑，白银近期的强势表现可能难以持续。

2026年2月27日上午十一点零七分，伦敦金价是5183.5美元。 十一整点，跳到5186.18美元。 收盘前上了5197美元。 上海黄金交易所AU9999实时报价1141元一克。 黄金回收市场的价格在1120到1140元一克之间浮动，不同门店的报价略有差异。 铂金回收价格为464元一克，钯金回收价格为335元一克，18K金回收价格为817元一克。 白银回收价格为20.6元一克。

全球央行已连续16年保持净买入态势，这本身就是黄金市场的一个重大结构性变化。 虽然2025年央行购金量863吨低于2022至2024年间每年超1000吨的历史高位，但这仍远高于历史平均水平。 新兴市场央行的黄金储备占外汇储备比重约为15%，仅为发达市场的一半。 这意味着未来仍有巨大的增长潜力。

美联储1月会议纪要显示，多位官员认为，在通胀回落趋势未完全稳定前，不应急于推进新一轮宽松周期。 美联储理事Christopher Waller表示，如果美国就业市场在未来数据中表现出更强韧性，美联储可能在短期内维持利率不变。 这种内部分歧增加了政策沟通的噪音，也导致了市场降息预期的反复。

2026年开年以来，全球地缘政治格局骤然紧张。 当地时间1月3日，美国对委内瑞拉发起大规模军事行动。 这一事件成为点燃黄金避险需求的导火索。 美国的行动不仅将委内瑞拉的债务危机推向聚光灯下，更引发了市场对拉美地区局势不稳及全球能源供应安全的担忧，推动避险资金大幅涌入黄金市场。

对于手里有旧金想要变现的人来说，选择正规渠道是避开陷阱的第一步。 银行通常只回购本行销售且保留原包装证书的投资金条，一般不回收首饰。 品牌金店主要回收自家产品，其他品牌的黄金会按标准折价换购。 专业回收公司需要具备贵金属回收资质，交易过程应该公开透明。 无论选择哪种渠道，最终到手的价格都遵循一个核心公式：当日上海金交所实时金价乘以纯度乘以克重，再减去合理的手续费。

买金的人没少，卖金的人也没多。 金子还是那个金子，只是现在走进金店的人，眼神里多了一些计算。 他们看着标签上的1576元，心里想着银行的1162元，耳朵里听着新闻里的5186美元，手机里查着回收价的1120元。 这些数字在空气里碰撞，发出细微的、只有黄金自己能听见的声响。