银行理财代销市场格局生变：邮储银行增速领跑，存款搬家逻辑持续强化

2025年银行理财代销市场交出了一份颇具看点的成绩单。21世纪经济报道记者独家获得的数据显示，截至2025年12月，11家全国性银行代销理财规模达13.46万亿元，较年初增长10%，但较11月小幅下降1.05%，延续了“季末收缩”的行业特征。值得注意的是， 邮储银行以27.2%的增速断层式领先，成为年度最大黑马，而“零售之王”招商银行则以12.2%的增速位居第二。

邮储银行的崛起并非偶然。其庞大的渠道网络和下沉市场优势成为关键支撑。邮储银行拥有约4万个营业网点，覆盖广泛且深入县域及乡村市场。在低利率环境下，居民风险偏好趋于保守，低波动理财产品成为存款的重要替代选择。 某国有大行理财子公司投资经理指出：“邮储的理财产品风格稳健，与下沉市场客户의风险偏好高度契合。”此外，邮储银行在总行层面推动战略转型，新设“财富管理部”，将重心从“产品销售”转向“产品配置”，并启动“中收跃升三年行动”，重点挖掘高净值客户需求。华中地区某邮储分行负责人透露：“过去我们只是卖产品，现在更强调为客户提供资产配置服务。”

从代销规模排名来看， 招商银行以4.41万亿元的绝对优势稳居榜首，中信银行（1.5万亿元）、兴业银行（1.3万亿元）紧随其后。邮储银行则从年初的第7位跃升至第4位，超越交行、民生等传统强手。相比之下，华夏银行和广发银行规模较小，分别仅为3400亿元和1600亿元左右。

行业整体增长仍由“存款搬家”主导。2025年，全行业理财规模增长3.34万亿元，11家大行的代销增量贡献超过36%。开源证券分析认为，尽管债市波动加剧，但理财产品的净值稳定性较强，加之股市“慢牛”未显著分流资金，存款替代效应仍是核心驱动力。数据显示，2025年理财产品平均收益率首次跌破2%，但投资者数量逆势增长14.37%，其中个人投资者新增1769万户，超半数偏好稳健型产品。

季末规模收缩的规律依然存在，但12月的降幅较往年温和。华宝证券指出，这主要得益于理财估值整改收官阶段的浮盈释放，对产品净值形成支撑。此外，理财公司通过调整产品到期日安排，平滑了季末资金回表对规模的冲击。

展望未来，银行理财市场将呈现两大趋势： 一是行业集中度进一步提升。随着中小银行加速退出理财市场，头部机构通过代销渠道扩张进一步巩固优势。例如，中邮理财、招银理财等近期密集拓展农商行代销合作，覆盖更下沉的市场。 二是产品结构优化。机构预测，2026年理财规模有望突破38万亿元，中长期限及多策略产品占比将逐步提高，以应对利率下行压力。

总体来看，银行理财市场已进入“强者恒强”时代。渠道能力、客群基础及资产配置能力成为竞争关键，而邮储银行的异军突起，正是这一趋势的鲜明注脚。