【大河财立方 记者 吴春波】曾被誉为“国民家电品牌”的康佳，或将告别A股舞台。

9月3日晚间，昔日“彩电一哥”*ST康佳公告称，拟以股东会决议方式主动撤回A股和B股股票在深交所的上市交易，公司股票自9月4日起停牌。

从常年“坐拥”彩电销冠，到如今黯然退出资本市场，*ST康佳经历了什么？

最新净资产-62.27亿元，*ST康佳主动退市

康佳主动退市的公告，是与其2026年上半年报告同日发布的。

8月27日晚间，康佳中报数据显示，报告期内，康佳实现营业收入38.52亿元，同比下滑26.60%，实现归母净利润和扣非净利润分别为亏损1.73亿元和2.09亿元，实现归属于上市公司股东的净资产规模为-62.27亿元，缺口较年初进一步扩大。

当日晚间，*ST康佳发布公告称，鉴于公司2025年度经审计期末净资产为负值，公司股票已被实施退市风险警示，依据相关规定，若公司2026年度经审计期末净资产持续为负值，公司股票将被深交所终止上市。

为保护中小股东利益，经*ST康佳董事会审议通过后，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股和B股股票在深交所的上市交易，并在股票终止上市后申请转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司代为管理的退市板块转让。

*ST康佳本次终止上市方案设置异议股东及其他股东保护机制，A股现金选择权的行权价格为2.48元/股，B股现金选择权的行权价格为0.73港元/股，由磐石润创（深圳）信息管理有限公司和合贸有限公司分别提供，对应的溢价率分别为6.44%、4.29%。

*ST康佳表示，本次现金选择权行权价格设置具备合理溢价，充分体现对公司中小股东利益的保护。

本次现金选择权A股股权登记日为9月22日，B股股权登记日为9月28日。

根据*ST康佳9月3日晚间公告，公司股票自9月4日开市起停牌，直至深交所公告终止上市决定后5个交易日内摘牌。

按照公告，若相关议案经股东大会审议通过，*ST康佳股票将在终止上市后转入中小企业股份转让系统退市板块转让。如果退市事项未获股东会审议通过，其将申请股票自股东会决议公告之日起复牌。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，作为一家老牌企业，康佳退市是受到多重因素共同作用的结果，包括核心主业衰退、新兴业务亏损等。通过主动退市避免强制摘牌，或将为其后续的运作争取到缓冲的机会。

曾经的“彩电一哥”，遭遇多元是非题

*ST康佳成立于1980年5月，是中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业。曾于1993年研制出第一款完全自主设计开发的彩色电视机，在1998年国内彩电市场占有率跃居第一；并在2003年至2007年连续5年夺得中国彩电市场销量冠军。

业内普遍认为，跨领域的激进多元化，可能是康佳逐步走向衰落的重要原因。

2007年，康佳以深圳市政府支持的优惠底价，取得一块科技研发用地，并于当年成立康佳房地产开发投资公司，希望通过地产的高利润来“反哺”主业。

不过从后来的公开财务数据来看，地产业务一直没能成为康佳的主营业务之一。但受家电市场竞争加剧等多重因素影响，康佳的扣非净利润在2011年由正转负。

2017年，国内电视市场已开始见顶。康佳集团明确提出：“康佳不再只是一家彩电公司，将转型为投资控股平台。”同时开始转让地产业务相关资产。

此后，康佳的业务版图，也从原有的彩电、手机、白电三大业务，迅速拓展至多媒体、科技产业园、供应链管理、互联网运营、半导体、环保等八大领域。

客观上，这一转型助推康佳营业收入迅速增至551.19亿元的历史峰值，但却未能让康佳扣非净利润由负转正。

规模庞大但毛利率不足1%的工贸业务，亦无法有效改善康佳的实际盈利能力。曾被寄予厚望的半导体业务，直到今年上半年仍处于亏损状态，亦未实现规模化及效益产出。

资深产业观察家梁振鹏认为，这些新业务与家电核心主业协同性偏弱，且多为需要持续资金投入的重资产项目，无形中分散甚至占用了本该用于核心主业发展的现金流。

2019年后，康佳营业收入逐年下滑。2022年至2024年，康佳连年亏损。华润入主的2025年，康佳亏损规模达到史无前例的125.82亿元，全年计提资产减值准备高达76.97亿元，年末归母净资产跌至-60.83亿元，资产负债率攀升至126.22%。

退市后如何发展？仍待市场给出答案

关于退市后的安排，康佳此前曾在公告中表示：“公司终止上市后，将保持经营稳定，切实维护股东合法权益。目前，公司无筹划重大资产重组的安排，无主动退市后重新上市的具体时间计划。”

而在8月31日举行的终止上市事项投资者说明会上，退市之后的发展安排，也成为投资者最为关注的焦点之一。

如在化债方面，有投资者询问康佳的化债思路及债券偿付顺序。而康佳则回应表示，公司未来将继续加强与金融机构的沟通协调，聚焦主业发展，优化业务组合，稳步提升经营业绩；同时，坚决退出非主业和非优势资产，推动存量资产有效盘活，回笼现金。

但康佳也表示，目前公司没有债务剥离方案，也没有资产注入计划。

张毅认为，如果退市顺利，康佳面临的业绩压力可能会减弱，让其得以依托华润资源剥离不良资产、聚焦核心主业改革，但依然要面临不小的债务压力和市场突围压力。

也有投资者表示理解退市的无奈之举，并建议康佳能够将现金选择权兑付时间安排在十一之前，尽可能减少对中小股东的资金占用。还有投资者表示，如果不将现金选择行权日安排在十一假期之前，将在股东会上投出反对票。

康佳表示，只有公司股东会审议通过《关于以股东会决议方式主动终止公司股票上市事项的议案》后，股东才能获得现金选择权。

“并入华润对康佳东山再起既是机会也是挑战。”家电行业专家刘步尘告诉大河财立方记者，客观上，离开华侨城后，康佳能够以崭新的面貌重新面对市场，彩电业务毛利率扭正是最直观的改变，但这对于改善康佳目前的处境来说，依然是杯水车薪。

在刘步尘看来，家电市场竞争空前激烈，即便是没有遭遇重大挫折的企业，也会感觉困难重重，而像康佳这种戴着镣铐的企业如何起舞？仍待市场给出答案。

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