来源：智通财经网

随着加密货币价格上涨重新点燃了风险偏好，比特币在韩国这一全球最受关注的加密货币散户市场之一再次以溢价交易。周二，韩国最大的加密货币交易所Upbit上的比特币韩元价格较币安的美元计价价格高出约1%。过去一周，比特币一直在韩国以溢价交易，这是自5月初以来持续时间最长的一轮溢价。

这种价差被称为“泡菜溢价”(Kimchi Premium)，即韩国交易所与全球市场之间的比特币价格差，被视为衡量亚洲散户投资者情绪的重要指标。BTC Markets分析师Rachael Lucas表示，从历史来看，“泡菜溢价”重新出现曾预示着比特币进一步上涨。他表示：“韩国散户往往会在风险偏好上升阶段积极买入，而资本管制意味着，这种买盘更多体现为价格价差，而不是套利资金流。”“从历史来看，从折价转为溢价往往预示着未来几周比特币将获得更强劲的回报。”

韩国比特币溢价回归

比特币进入9月时价格约为7.9万美元。此前一个月，比特币价格一度突破8万美元，这是自5月以来首次站上这一水平。由于加密货币市场乐观情绪重新升温、以及美国财政部决定增加长期国债回购提振了所谓的“货币贬值交易”，比特币价格在8月大幅上涨，创下自2024年11月以来最强劲的单月涨幅。

随着比特币价格上涨，投资者对在美国上市的现货比特币交易所交易基金(ETF)的兴趣重新回升。截至8月17日当周，这些ETF吸引了约19.2亿美元资金流入，创10个月来最强劲的单周资金流入。上周，这些ETF又吸引了9.23亿美元资金流入，不过8月28日出现2.03亿美元资金流出，终结了连续9天的资金流入。

虽然美国ETF资金流向越来越多地反映机构投资者的需求，但韩国交易所的价格价差在历史上一直与韩国国内散户买盘有关。由于韩国的资本管制以及其他金融监管规定，套利者很难迅速利用不同市场之间的价格差异，因此这种价差可能持续存在。

不过，“泡菜溢价”也容易受到投机狂热的影响，并不能保证比特币会开启新一轮上涨。加密货币研究机构10x Research负责人Markus Thielen表示：“虽然‘泡菜溢价’已经转为正值，但现货交易量并没有同步增加，因此我们认为，在比特币反弹的初期阶段，韩国不会成为主要推动因素，许多韩国交易员仍然专注于AI股票。”

值得注意的是，直到最近，来自韩国市场的信号还指向相反方向。根据Upbit的数据，今年夏季大部分时间里，比特币在韩国市场都以折价交易。6月初，比特币韩国价格一度较国际市场价格低3.1%;8月份的平均折价幅度为0.25%。

随着美国比特币ETF资金流入在8月底已经开始放缓，韩国市场的回暖仍可能只是一次短暂的散户热情爆发。Rachael Lucas表示：“韩国比特币交易量占全球交易量的比重仍然有限，因此这只是一个小信号，代表韩国卖压有所缓解，而不是一轮新的FOMO(害怕错过)浪潮。”“美国机构投资者和ETF资金流向仍然主导着价格走势。”