文 | 小参

一个地方的产业底色，到了IPO门口，就会显现出来。

四个数字

13家，10家，3家，5家。

四川这一轮IPO排队企业里，小参挑出这四个数字。

截至8月21日，四川有13家企业排队冲刺A股。

10家去北交所，3家去沪深——均为成都硬科技企业：腾盾科创、迈科康、莱普科技。

成都另有5家，也在北交所排队。

成都之外还有5家，分散在德阳、雅安、内江、眉山、广安。

无一例外，全去北交所。

四川北交所占比，确实高

北交所项目多，是全国趋势，不是四川独有现象。

同一时点，A股共有422家企业排队，北交所221家，占52.4%。

但四川更集中，占76.9%，高出全国约24.5个百分点。

再往前翻几年，画面完全不同。

2022年7月，四川有32家企业排队。深市主板8家、创业板13家、科创板6家，北交所只有5家，占15.6%。

两组数据不能硬比。

2022年北交所刚设不久，审核节奏、市场环境、企业申报习惯都不一样。

不过，方向已经很清楚了。

四川IPO项目的重心，正在明显向北交所转移。

四川特殊吗？也没那么特殊。

安徽比四川还集中

把安徽、湖北、湖南、重庆拉进来看，四川76.9%的北交所占比并不是最高。

8月中下旬近时点数据里，安徽20家排队企业，17家申报北交所，占85%；湖北9家里有7家，占77.8%；湖南11家里有6家；重庆3家里有2家。

中西部企业扎堆北交所的趋势，本就很明显。

还有个细节。

安徽17家北交所企业，15家不在合肥；湖北7家里，4家不在武汉；湖南6家里，3家来自长沙之外。

四川正好一半来自成都之外。

这就和中西部市州的企业结构对上了。

很多市州长出来的企业，经常在某个零部件、一种材料、一段工艺里干了十几年。

规模没有那么大。但有客户，有收入，利润也能看。

北交所本就适合这批企业。

市州五家公司，长啥样

德阳天元重工做桥梁受力产品。

雅安百图股份做球形氧化铝、氮化物等导热粉体。

内江羽玺新材做离型材料。

广安银钢一通做发动机凸轮轴和机器人减速器零部件。

眉山幺麻子卖藤椒油。

放在一张表里，甚至不像同一类企业。

但都挺「市州」。

业务不花哨，往往在一个细分市场里扎得很深。产品卖得出去，客户也知道是谁。融资以后，大头通常还是扩产、技改、补研发。

它们需要资本。

只是和迈科康那种「产品还没商业化，先拿几十亿元继续往前烧」不是一种资本需求。

北交所放在这里，很顺。

四川这10家北交所排队企业，也不都是一开始奔着北交所。

森泰英格以前申报过科创板。

美康股份、百图股份走过创业板。

菊乐股份多次冲击深交所。

幺麻子也走过创业板和主板申报路径。

后来撤回，转而挂牌新三板，再往北交所走。

这一段经历挺能说明问题。

上市标准会变，审核环境会变，企业自己也在长。

走到某个阶段，董事会、券商、中介机构都会重新算账：

等多久、融多少钱、成功概率多大、哪个板块和现在的体量更匹配，等等。

上市以后，能留下什么

四川已经有12家北交所上市公司。

长虹能源、梓橦宫、秉扬科技、中寰股份，再到成电光信、交大铁发、开发科技等等。

上市以后，地方得到了什么？募投项目是不是在当地建？新增研发人员留没留下？供应商有没有跟着长？

地方基金投进去的钱，退出以后又去了哪里？

如果一家市州公司上市以后，只是股票代码多了一个，总部、研发、供应链、资本都慢慢往外走，那地方就不划算。

反过来，天元重工如果上市以后继续把德阳的桥梁核心部件做厚，百图股份扩产以后能把雅安导热材料周边企业带起来，这条路就值钱。

从当前样本看，四川正在形成「成都承接高投入硬科技IPO，市州依靠专精特新和细分制造进入北交所」的两层路径。

板块选择本身没有高低之分，关键还是上市以后发生了什么。

这件事，证券代码回答不了。

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