A股科技板块震荡的原因主要由于美股AI龙头调整传导，与年底机构资金收益率锁定切换防御、政策真空期杠杆资金交易动力下降也有一定关系。首先，科技板块受美股AI龙头影响较强，美股回调传导到A股。近期美股AI龙头估值过高引发泡沫讨论，叠加美联储降息预期下降造成波动上扬，美股AI龙头股价回调，英伟达虽业绩超预期但未能持续提振市场。科技板块因产业链相关、估值对标美股从而受美股龙头影响较强，美股回调传导到A股导致科技板块下跌。

财政部、税务总局公告调整电池产品出口退税政策。本次政策是国家坚定推进“反内卷”、防止“内卷外化”的具体举措，政策连续性较强。从影响来看，对于短期政策设置退税税率梯度式下降和过渡期的安排，企业可通过电池价格调整对冲影响，同时海外需求有望迎来抢出口局面；中长期来看，在海外拥有电池产能的中国头部电池企业有望进一步提升全球竞争力、获取更多的海外市场份额和更高的盈利水平。继续推荐中国头部电池企业。

白酒产业“五底阶段”（政策底、库存底、动销底、批价底、产销底）与资本市场“三低一高”（预期低、估值低、公募持仓低、高分红）共振，结合近期市场策略相继落地，站在春节旺季来临之际，认为本轮白酒调整期拐点将至，资本市场预期先行，白酒板块迎来周期底部配置机会。

一场股债之间的资金流动已悄然开始。开年以来，债券基金屡现赎回，债券ETF两日净赎回额超450亿元，还有10只场外债基出现大额赎回。与此同时，权益类ETF获净申购，新基金发行升温，80多只权益类基金正在或即将发行。展望后市，“春季躁动”行情已启幕，随着赚钱效应显现，后续增量资金入市可期。

国内铜现货（电解铜）价格突破100000元/吨关口，为铜市注入强劲动力。与此同时，2026年长单签订博弈进入白热化，国内提价潮、外贸溢价攀升、铜精矿加工费（TC/RC）低位僵持等现象集中出现。这既反映出市场对供需格局的预判，也预示着2026年铜价或开启新一轮上涨行情。

上证指数出现调整，刚好与美联储宣布“1月不降息”的时间吻合，短期来看资金有所松动，这个需要观察到2月初，但是大资金犹如鲸鱼动一下都不是随随便便的，黄金走势过猛，资金可能会选择超跌机会参与。A股市场开启“躁动”行情，一是海外不确定性扰动减退，美联储议息会议与日本央行加息决策相继落地。二是汇率升值强化人民币资产吸引力，为市场风险偏好回暖创造条件。三是产业及政策层面密集催化，带动主题轮动上涨。商业航天等领域迎来系统性政策部署，吸引资金精准布局。

创业板指数始终是横盘震荡的走势，不是不能新高，而是不想新高，热门题材板块近1周多主要集中在黄金、稀有金属等等能源金属概念，在市场避险情绪之后，可以关注前期热点的机会“重现”。往前看，春季躁动行情持续，一方面需要观察基本面的支撑力度，1月进入年报业绩预告披露窗口，重点关注业绩预告和经济数据情况，另一方面，“十五五”开局之年政策预期有望强化市场信心。