8月17日，上海上美化妆品股份有限公司（02145.HK，下称“上美股份”）发布盈利警告。公告显示，集团预计截至2026年6月30日止六个月的收入约为人民币37.18亿元至37.59亿元，较2025年同期的约41.08亿元减少约8.5%至9.5%；利润则介乎约1.2亿元至1.3亿元，较2025年同期的约5.56亿元大幅减少约76.6%至78.4%。

上美股份在公告中解释，收入减少主要系核心品牌韩束受阶段性市场因素影响，销售收入有所下降；同时，韩束收入下降导致该品牌对集团贡献的毛利相应减少。此外，集团基于长期战略布局，持续加大对人力资源、研发及品牌等方面的投入，以支撑多线品牌矩阵的长期发展，亦导致利润承压。公告同时表示，自2026年7月以来，韩束品牌销售收入已呈现逐步回升趋势。

尽管上半年业绩承压，韩束在电商渠道的表现仍可圈可点。据青眼情报数据，2026年上半年，韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜，珀莱雅、欧莱雅紧随其后。今年1至6月，除5月短暂被赫莲娜超越外，韩束其余月份均稳居月度榜单首位。其中6月，韩束以4.10亿元GMV重返抖音个人护理品牌榜首。有分析指出，韩束在护肤领域深耕之外，还陆续布局了身体护理、洗发护发等品类，持续丰富产品矩阵，进一步放大了其在抖音渠道的规模优势。

值得关注的是，就在上美股份发布盈警前一周，公司刚完成一笔备受市场关注的股权收购。8月11日，上美股份公告称，旗下全资子公司上海青道拟以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”母公司上海怡页合计29%的股权。交易分为两笔：演员章子怡作为主要有限合伙人的大脚投资出售23%股权，套现约3.045亿元；上美股份副总裁、newpage一页联合创始人刘明出售6%股权，套现约7944万元。交易完成后，上美股份对上海怡页的持股比例由51%提升至80%。

newpage一页是上美股份2022年5月推出的婴童功效护肤品牌，由章子怡、育儿专家崔玉涛联合创立，主打婴幼儿敏感肌护理，是上美股份除韩束、红色小象之外的第三大核心护肤线。四年前，大脚投资对上海怡页的认缴出资额仅为290万元，此次套现对应回报率超过百倍。交易后，章子怡仍持有上海怡页约6%股权，并继续担任品牌代言人。

一边是核心品牌韩束收入下滑拖累上半年业绩，一边是重金回购“第二增长曲线”newpage一页股权、让明星股东高位套现离场，上美股份正面临业绩承压与战略转型的双重考验。2025年财报显示，上美股份营收91.78亿元，其中主品牌韩束贡献73.6亿元，占总营收的80.2%。如何摆脱对单一品牌的过度依赖、培育新的增长极，仍是这家港股国货美妆龙头需要回答的关键命题。

盈利警告发布后，18日上美股份开盘暴跌15%，随后股价继续下挫，至潮新闻记者发稿时，跌幅超20%。目前公司总市值已经低于90亿港元。

上美股份18日股价走势图

（潮新闻记者 刘芫信）