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作者｜汪梦婷

国泰海通发布2026年半年报，这是国泰君安与海通证券合并后的首个完整半年度成绩单。

上半年，公司实现营业收入471.63亿元，同比增长97.56%；归母净利润202.60亿元，同比增长28.74%，均创同期历史新高，也超过了原国泰君安与原海通证券合计的历史最高水平。

在行业座次上，国泰海通稳居行业第二。头把交椅仍由中信证券坐稳，中信证券预告上半年归母净利润233.43亿元，两者的身位正在被这家重组合并的“巨无霸”快速拉近。

截至6月末，国泰海通资产总额2.50万亿元，较上年末增长18.34%；净资本2259.87亿元，增长22.1%。

利润从哪来：浮盈撑起258亿

从财报数据看，今年国泰海通营收爆发式增长的核心驱动力，主要来自自营与投资业务。

上半年，国泰海通机构与交易业务营收221.76亿元，同比增长223.24%，占总营收的47.02%，成为名副其实的核心业务板块。

这背后主要源于资本市场的行情向好与并表红利。财报显示，上半年公司公允价值变动收益高达269.80亿元，上年同期为-30.06亿元，主要由交易性金融资产的浮盈贡献。

尽管投资收益因衍生金融工具减少，录得-11.35亿元，上年同期127.01亿元，但两项合计的投资类收益仍达到258.45亿元，同比暴增166%。

与此同时，国泰海通明显加码权益投资仓位。截至6月末，公司交易性金融资产规模达到7999.11亿元，较上年末增长16.2%。其中，股票及股权资产飙升41.2%至1402.78亿元，债券资产则增长7.7%至4433.78亿元，权益类仓位的加码速度明显快于固收。

此外，另类投资子公司的贡献同样功不可没。于6月刚刚完成吸收合并交割的国泰海通证裕（原国泰君安证裕合并海通创新），上半年实现净利润65.07亿元。

国泰海通称，报告期内，新增及追加投资项目 21 个，投资金额 10.85 亿元，投向均为硬科技领域。

规模第一，增速却掉队

除了自营表现惊艳，合并后的规模效应在经纪、投行等传统赛道同样兑现。

上半年，公司实现营业利润268.39亿元，同比增长150.3%。手续费及佣金净收入166.28亿元，同比增长65.6%：其中经纪业务大增73.4%至99.42亿元，投行业务增长59.8%至22.24亿元，资管业务增长43.9%至37.10亿元，呈现全线放量态势。

财富管理方面，截至6月末，公司零售客户4089万户、居行业第一，君弘App与通财App平均月活1673万户，较上年增加6.6%，股基交易市场份额9.15%，排名行业第一。

国泰海通还公布了AI投顾最新进展。报告期内累计智能化服务超8300万人次，以自研证券垂类大模型“君弘灵犀"为底座，搭建由60余个Agent组成的智能体矩阵，智能投顾客户月留存率超90%。

不过客户规模与收入增速存在落差，虽然零售客户居行业第一，经纪业务收入增速73.4%，低于同期股票基金日均成交额101.9%的增速。

投行端则踩中了IPO市场回暖的节奏，2026 年上半年，国泰海通IPO主承销14家、期末在审57家，双双领跑行业，IPO主承销规模106.83亿元、同比增长122.66%。

资管方面，截至6月末，国泰海通资管管理规模8899.13亿元，较上年末增长18.5%；富国基金公募管理规模14812.05亿元，增长9.5%，管理资产规模突破2.2万亿元。

海富通基金管理资产规模6619亿元，同比增幅约33.0%，华安基金管理资产规模9157.03亿元，同比增加11.3%。

不过，目前国泰海通整合还没完全收尾。子公司海通国际控股上半年净亏损5.63亿港元，国际业务私有化仍在推进，公募基金子公司的整合路径也尚未落定。

创纪录的净利之下，"1+1>2"的成色，留待下半年验证。