芝商所黄金期货开启7×24小时交易首周末表现亮眼，显示全球投资者对黄金交易需求持续升温。道富策略师认为，市场对美联储紧缩预期定价过度，黄金牛市尚未结束。

芝商所（CME）周一发布公告，其一盎司黄金期货在7x24小时交易机制上线的首个周末表现优于预期，即便金价波动幅度偏低，市场流动性依旧充裕。

该合约上周末累计成交近15000手，名义交易规模约6000万美元。这款小型黄金期货于2025年1月推出，产品设计初衷是适配散户投资者的交易需求。

芝商所全球金属业务董事总经理金・亨尼希（Jin Hennig）在采访中表示，尽管市场波动率低迷，上线首周末成交规模依旧亮眼。整个周末买卖价差普遍维持在1美元以内，部分时段价差收窄至仅25美分，交易活跃度稳定。

当前全天候连续交易正在各类金融市场普及。投资者希望能够随时入场，第一时间针对经济数据、地缘冲突、重磅市场消息作出交易反应。

加密货币市场常年实行全天候交易，美国主流股票交易所也在延长交易时段，芝商所等衍生品交易所持续拉长交易时间，均源于投资者对不间断交易窗口的需求提升。

亨尼希介绍，本次全天候交易的参与群体结构，与该品种原有客户结构基本保持一致，交易需求主要来自散户投资者。交易订单在全球各时区分布均衡，芝商所金属品类约半数成交量均来自美国以外时区。

交易所现阶段暂无计划将24小时交易机制拓展至其他贵金属合约，以及标准规格黄金期货。但亨尼希称，若后续客户需求集中涌现，交易所会评估推出相关安排。

金价短期震荡，市场等待美联储政策信号

黄金价格近期仍处于调整阶段。市场普遍判断，在美联储全年货币政策路径明确前，今夏金价将维持在4000美元/盎司附近震荡盘整。不过资管机构策略分析师指出，本轮盘整期过后，金价下一轮千点行情大概率向上。

道富资管黄金策略主管阿阿卡什・多希（Aakash Doshi）在接受Kitco新闻采访时表示，市场当下对美联储收紧货币政策的预期存在过度激进的问题。

“金融市场已经提前完成了美联储大部分紧缩效果，实际利率持续走高，美联储今年剩余时间维持利率不变具备充分合理性。”多希如此解读。

目前金价难以站稳4100美元/盎司上方，核心制约因素是长期实际收益率处于阶段性高位，10年期实际收益率约2.4%，逼近2023年10月以来峰值。

即便短期承压，4000美元一线仍形成坚实支撑。多希认为，本周美联储议息会议落地前，市场对加息的悲观预期已经到达顶峰。但在美国货币政策前景明朗前，金价会延续区间震荡。

他给出基准价格预判：未来6至9个月黄金价格运行区间为4750至5500美元/盎司，最快明年上半年金价有望触及5000美元关口。

多希补充，若市场利率预期转向，2年期美债收益率回落至4%下方，年末金价有望冲高至4500至4750美元，5000美元目标价将重新具备可行性。

而下周即将公布的7月非农就业数据，或将成为推动金价走出震荡的关键催化剂。6月非农新增就业仅5.7万人，大幅不及市场预期。多希判断，若7月就业数据持续疲软，市场会快速修正年末加息预期，直接利好黄金。

尽管加息预期升温压制黄金投资买盘，但黄金市场其余支撑要素依旧稳固。各国央行购金需求持续坚挺，中国黄金消费需求保持稳健，6月黄金进口量创下两年新高。多希表示，只要黄金ETF投资规模维持现有水平，就能对金价形成有力支撑。

叠加美伊冲突持续推高全球债务与财政赤字，即便机会成本随利率走高，黄金依旧是全球核心货币类避险资产。

多希本月发布研报称，全球债务规模已突破353万亿美元历史纪录，政府债务占比创下新高；海外投资者持续减持美债，各国央行却持续增持黄金储备，进一步巩固黄金的战略储备属性。

他指出，即便美联储维持鹰派政策立场，全球高债务、高赤字的长期趋势，仍会持续提振黄金作为多元化避险资产的配置需求。他说：

“持续扩张的财政规模与通胀压力，将持续支撑黄金作为货币对冲工具的长期需求。”