近期，市场的目光都聚焦在了有色板块上——这个开年以来持续领跑全行业的“涨幅冠军”，闪耀全场。同时，这也令底下的观众坐立难安，没上车的在期待回调，在车上的又担心还能走多远……

时间区间：2026.01.01-2026.01.27

在昨日的短暂休息后，今日有色矿业ETF招商（159690）在黄金股、白银股的带动下再度火力全开，开盘后不断拉升现涨超5.8%，继续展示强势新高的态势，我们可以看到，今年以来，该ETF涨幅高达33.62%，近250日累计涨幅更是超156%。而且在这么大的涨幅面前，该ETF今日盘中继续获300万份额的净申购，可见资金对该板块的后市看好程度是有多么热烈。

那么，作为一月市场最强音，有色板块还能狂欢多久？咱们今天就来捋捋。

要回答这个问题，咱们首先要看懂此轮有色行情的底层逻辑。一月份的强势并非无源之水，其核心驱动力来自三重共振：全球流动性宽松预期升温、部分品种供给端的刚性约束、以及新能源等下游需求的长期支撑。这决定了行情具备一定的基本面韧性，而非纯粹的短期投机。

那么，在三重驱动力的催化下，当前的有色板块是否过高？行情是否“见顶”？关键在于审视其核心逻辑是否被破坏。而真正的核心逻辑，从未动摇。

支撑铜——乃至整个有色板块的三大支柱依然牢固：

1. 供应链的“脆弱性”有增无减。全球铜库存的结构性矛盾并未缓解，主要交易所库存仍在历史低位徘徊。年初南美矿山频传的供应扰动（如罢工风险、项目推迟），预示着今年的供给端故事远未结束。全球制造业复苏与能源转型的巨量需求，正对着一条绷紧的供给线。

2. 需求的故事正在深化。市场的关注点正从宏观叙事转向微观验证。越来越多下游企业因担忧未来价格而加入“买入套保”队伍，这并非看衰需求，反而是对长期景气度的侧面确认。从新能源电网到AI数据中心，铜的“电力金属”属性正被赋予新时代的估值溢价。

3. 金融属性与商品属性的再平衡。短期由避险情绪驱动的贵金属狂奔，一定程度上分流了资金。但历史规律表明，一旦宏观局势企稳，“金铜比”将向均值回归。贵金属打开的估值空间，最终会照亮整个工业金属板块。

当然，“劲酒”虽好，我们也不能盲目乐观，任何资产的上涨都不会是直线，中间必然伴随波动，就像昨日有色板块的阴线，更像是让行情回归更稳健的节奏，但在当前宏观与产业逻辑未变的背景下，它就更可能是一次为下一阶段“业绩驱动”行情蓄力的“中场休息”。

对于普通投资者而言，通过有色矿业ETF招商（159690）进行布局，本身就是应对这种波动与分化的优选策略。其一篮子配置分散了个股风险，指数前三大权重品种铜（31%）、金（14%）、铝（12%）合计占比近6成，全面聚焦上游资源龙头企业的特点，使其能更纯粹地捕捉金属价格与行业景气周期的贝塔收益。

对于看好资源长期价值的投资者，在波动中保持定力，或利用回调进行分批配置，也许是比猜测短期顶底更重要的功课。

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