来源：企业上市

2026年4月16日，分布式储能解决方案提供商——思格新能源（上海）股份有限公司（股票代码：06656.HK）正式在香港联交所主板挂牌上市。这家成立仅四年的公司，以每股324.20港元的发行价，创下当日市值超1400亿港元的成绩，成为年内最受瞩目的科技IPO之一。

六轮融资精准卡位 估值从1亿到千亿

招股书披露，思格新能在上市前共完成六轮融资，估值从种子轮的1亿元一路攀升至B1轮的41.7亿元。高瓴创投和华登国际在2022年8月公司成立仅三个月时便领投A1轮，当时投后估值仅6.5亿元；钟鼎资本、云晖资本在A3轮进入，估值已升至27.1亿元；国科东方、天堂硅谷等机构则在2023年底的B轮以41.4亿元估值“压哨”入场。

以发行价计算，高瓴创投的持股价值约98亿元，相较于其约1.8亿元的总投资成本，账面回报超过53倍，净赚逾96亿元；华登国际持股价值约54亿元，回报约52倍。早期投资者的丰厚浮盈，成为此次IPO最引人注目的注脚。

一、一眼看穿：这笔投资有多牛？

一句话版本：高瓴投了1.8亿，两年半后变成98亿，净赚96.23亿，回报超过53倍。

投资对象：思格新能（做分布式储能系统的公司）

投资时间：2022年8月-11月（公司刚成立3个月）

投资总成本：1.8亿元人民币

IPO时持股价值：98.03亿元（按发行价计算）

净赚（账面）：96.23亿元

回报倍数：超过53倍

耗时：从第一笔钱投进去到上市，仅三年半

二、时间线复盘：高瓴是怎么操作的？

整个操作可以概括为：“看得极准、出手极早、敢下重注”。

1. 种子期下注（2022年6月-7月）

思格新能2022年5月成立。仅仅一个月后，种子轮融资就开始了。注意，这时候高瓴还没进场，但说明这个项目从一开始就“含着金钥匙”出生，被顶级猎手盯上了。

2. “双轮驱动”重仓（2022年8月、11月）

这是高瓴的关键两步：

A1轮（8月）： 公司成立仅3个月，估值6.5亿。高瓴直接投了1个亿。

A2轮（11月）： 仅过3个月，高瓴怕筹码不够，又追加了8000万。

至此，高瓴合计投入1.8亿，在公司连产品都没正式发布时，就坐稳了第一大外部机构股东的位子。

3. 坐等丰收（2026年4月）

此后公司发展一路开挂，成为全球第一的可堆叠分布式光储一体机提供商，估值从6.5亿飙到IPO时的超千亿。高瓴一股未卖，直到上市。

三、为什么说“罕见”？拆解这96亿的含金量

这笔投资的罕见之处在于，它同时满足了三个很难的条件：

罕见点一：赚的绝对金额巨大

净赚96亿。很多基金一期总规模都不到100亿。高瓴仅靠思格新能这一个项目，就能赚回一整只大基金的钱。这在全球风险投资史上都是排得上号的单项目回报。

罕见点二：回报倍数超高

53倍的回报。这意味着它要忍受早期最大的不确定性。绝大多数投资到上市能有5-10倍回报已属优秀，53倍属于凤毛麟角。

罕见点三：形成“绝对重仓”

高瓴占股接近15%，是持股比例最高的外部机构。这意味着它在这一个项目上赚的钱，相当于几个普通成功项目的总和。这种“看得准、敢重仓、拿得住”的格局，是超额回报的根本。

四、这96亿现在还只是“纸上富贵”，但有安全垫

需要说明，这96亿是账面浮盈，是按IPO发行价（324.2港元/股）算的，不是已经落到口袋里的现金。

高瓴的股票有12个月禁售期，一年后才能卖。届时股价可能更高，也可能更低。

不过，好消息是：

思格新能上市首日股价暴涨，收盘价远超发行价。这意味着高瓴的“安全垫”非常厚，即使一年后股价有所回落，依然有极高的盈利空间。

高瓴的成本价极低（约5.7港元/股，拆股后），相对于300多港元的发行价，几乎可以忽略不计。这笔投资已经锁定在“稳赚不赔”的极高胜率区间了。

总结来说，高瓴在思格新能上这96亿的操作，就是教科书级别的“投早、投硬、投重仓”。它在公司刚满三个月、产品都还没影的时候，就敢砸下1.8个亿，最终换来近百亿的账面财富。这不仅需要眼光和魄力，更是对“硬科技”赛道最坚定、最成功的押注。

一、这家公司是干嘛的？凭啥这么牛？

一句话：做家用和工商业储能系统的，把光伏逆变器、电池、充电桩、能量管理系统“五合一”打包成一个可堆叠的“积木”产品。

成立时间：2022年5月，非常年轻。

核心产品：SigenStor，全球首款“五合一”光储充一体机。

市场地位：成立仅两年，按出货量算，全球可堆叠分布式光储一体机市场排名第一，份额28.6%。

赚钱能力：2023年收入5830万，亏3.7亿；2024年收入13.3亿，净赚8380万；2025年直接飙到收入90亿，净赚29.2亿。三年收入涨了154倍，妥妥的火箭速度。

二、它是怎么一步步长大的？

2022年5月：公司成立。

2022年6-7月：火速搞完种子轮、A1轮融资，高瓴和华登就是这时候进来的。

2023年3月：产品SigenStor拿了红点设计奖（工业设计界的奥斯卡）。

2023年6月：产品正式全球发布，开始往欧洲发货。

2023年12月：B轮融资，国家队（国科东方、星序投资）入场，估值冲到41.4亿。

2024年6月：推出工商业储能解决方案，开始从家庭用户拓展到工厂、商场。

2025年5月：发布全场景光储方案和新版App，上市前最后秀肌肉。

2026年4月：港股IPO。

核心脉络：2022年搭台，2023年出产品，2024年放量赚钱，2025年爆发，2026年上市收割。

三、钱是怎么融的？估值是怎么涨的？

这是整个故事最精彩的部分——越早进场，成本越低，赚得越狠。

发行价324.2港元（折合约286元人民币），种子轮成本不到1毛钱，A1轮不到5毛钱。这就是高瓴赚53倍、华登赚52倍的数学原理。

四、谁是真正的老板？公司谁说了算？

创始人许映童先生是绝对控股股东。

他通过四个持股平台（嘉兴鸥集、嘉兴谷廪、嘉兴麦廪、嘉兴迈塔），合计控制公司约42.96%的投票权，是实际控制人。

这些平台都是干嘛的？

嘉兴鸥集、嘉兴谷廪：员工激励平台，给核心员工发股份用的。

嘉兴麦廪、嘉兴迈塔：许先生自己的“钱包”公司，用来装他的个人股份。

另外还有个重要角色张先淼先生（总裁），通过“嘉兴千株松”持股约9.34%，是第二大个人股东兼高管。

一句话：许老板说了算，张总裁是二号人物，员工也有股权激励。

五、这些投资机构都是什么来头？

高瓴创投（珠海玫恒）：亚洲顶级PE，14.08%股权，第一大外部股东。

华登国际（广州华芯）：老牌半导体产业投资机构，7.73%股权。

钟鼎资本（嘉兴鼎韫）：专注物流、供应链、科技领域，2.72%股权。

云晖资本（三个主体合计）：约2.72%股权，专注于科技投资。

国科东方（杭州艺云）：有“国家队”背景，背后有京东方、永康国资等LP，1.51%股权。

星序投资（星序曜能、星序新能源）：背后有国家电投产业基金、永康国资，合计约1.51%股权。

天堂硅谷：浙江老牌创投，0.65%股权。

六、上市前后股权怎么变？

上市前：许先生控制约43%，高瓴14.08%，华登7.73%，张先生约10.52%，其他机构散户加起来约24%。

上市时：发行约5.5%的新股给公众。

上市后：许先生控制约39.96%，高瓴14.08%，华登7.73%，公众股东加起来约27.44%。

另外，公司搞了“H股全流通”，就是把一部分原本不能流通的内资股转成港股，方便老股东将来套现。但控股股东和高瓴的股份不计入公众持股量，要锁定12个月。

七、有个小插曲：澳大利亚产品召回

2025年9-11月，在澳大利亚卖的少量逆变器出了点问题——因为安装工没按说明书来，导致交流电插头过热。

严重吗？ 没伤人、没烧房子。

怎么处理的？ 主动召回、免费换新、额外送2年质保，还给安装工搞了培训。

财务影响？ 不到2025年总收入的1%，毛毛雨。

监管态度？ 澳洲监管机构确认合规，没罚款、没诉讼，新机型已获批继续销售。

总的来说，这是个小事儿，处理得很漂亮，反而体现了公司负责任的态度。

一句话总结

思格新能就是一个“天时地利人和”的储能独角兽：创始人牛、产品硬、融资节奏完美、全球市场爆发，然后在港股成功上市，给早期投资人带来了50多倍的回报。 对福田引导基金这样的LP来说，这就是教科书级的投资范本。