斑马消费 陈碧婷

谁会接下这个烫手山芋？在威龙股份披露或将再次易主的消息后，坊间已是议论纷纷。

当下公司面临的问题在于，经营状况持续恶化，叠加葡萄酒行业调整低谷，生存空间进一步被压缩，谁又会伸出援手接盘？

尽管如此，市场依然抱有期待。如果能找到资源与整合能力俱佳的接盘方，威龙股份将踏出摆脱困境的关键一步。

若此次易主顺利落地，既是公司的重大转折，也为低迷中的葡萄酒行业提供了借鉴。

或再次易主

5月5日晚间，一纸公告让威龙股份（603779.SH）再次站到聚光灯下：控股股东星河息壤（浙江）正在筹划股份协议转让事宜，可能会导致控制权发生变更。公司自5月6日开市起停牌，预计停牌不超过两个交易日。

这个消息很突然，让不少中小投资者感到困惑。2024年12月，公司实控人闫鹏飞被警方采取强制措施，星河息壤（浙江）所持公司18.84%股权全部被司法冻结，如今将如何完成交易？

威龙股份近年来经营状况持续承压，星河息壤（浙江）已无力化解经营危机，甩掉“包袱”离场成为必然。

况且，闫鹏飞被采取措施之后，所涉案件一直未有进展，为公司治理危机埋下隐患。此次转让控制权，意在通过引入“新主”，带领企业扭转颓势。

在此之前，威龙股份已有多次股权变动。2020年，王珍海“违规担保案”东窗事发，开启了公司上市以来的动荡之门。

2020年8月，深圳仕乾斥资4.86亿元竞得王珍海所持公司7309.45万股股份（占总股本的21.96%）。同年底，于是鑫诚一号私募以3.97亿元竞得王珍海所持公司6264.17万股（占总股本的18.81%）。二者分别为第一、第二大股东，公司进入无实控人阶段。

不过，深圳仕乾、于是鑫诚一号私募进场，均为财务投资属性，未对公司的葡萄酒主业形成长期稳定支持。

2022年，深圳仕乾及其一致行动人加速减持；于是鑫诚一号私募将所持18.80%股权转让给山东九合云投。

2023年5月，深圳仕乾将所持8%股权转让给杭州斐尼克斯，山东九合云投被动成为公司第一大股东。当年6月，闫鹏飞通过控制深圳中博智汇，间接拿下山东九合云投57.65%表决权，成为威龙股份新任实控人，结束公司长期无主的局面。

2024年5月，山东九合云投正式更名为星河息壤（浙江）。

经营持续恶化

威龙股份不仅仅在股东层面频繁变动，近年经营层面也在持续恶化，业绩反复在盈利和亏损之间切换，始终难以回归正轨。

2025年，公司由盈转亏，归母净利润亏损0.63亿元，营业收入同比下降18.36%至3.63亿元。今年以来，亏损未能遏制，一季度实现归母净利润-749.94万元，营业收入同比下降26.12%至7495.98万元。

当下酒类消费持续向白酒、啤酒及预调酒等领域分流，叠加消费结构调整和进口产品挤压影响，国内葡萄酒消费市场面临严峻挑战。

今年一季度，威龙股份低端、中端葡萄酒产品销售收入分别为0.46亿元、0.16亿元，同比分别下降18.11%和37.45%。期内，高端产品销售收入同比增长1.00%至0.092亿元，但体量过小，难以对收入形成支撑。

其实，自“违规担保案”事发后，威龙股份的经营颓势就已难以扭转。数据显示，2020年至2024年，公司营业收入在3.93亿元至4.99亿元之间波动，归母净利润更是亏多盈少。2020年、2021年及2023年合计亏损约5.69亿元。

在葡萄酒产品结构上，公司一直以有机产品、生态产品以及传统葡萄酒干型酒为主。

2025年，有机及生态葡萄酒产品、传统葡萄酒干型酒销量分别为4415.14千升、2655.00千升，同比分别下降19.74%和25.22%。全年销量合计7335.87千升，远低于2020年的1.01万千升。

在行业回暖信号不明的背景下，公司存货水平居高不下。截至2025年底，存货规模约5.25亿元，占期末资产总额的38.89%。同期存货跌价准备金额1.42亿元，进一步削弱了公司盈利水平。

谁会接盘？

威龙曾与张裕、长城并肩，号称中国“葡萄酒三强”，公司集葡萄种植、生产、销售为一体，在海内外拥有4座葡萄种植庄园，头顶“中国有机葡萄酒第一股”的光环。

公司披露可能易主的公告之后，市场对接盘方期待满满，究竟是财务投资者，还是产业资本，一时成为悬念。

无论谁来接盘，首先必须面对的重大障碍是：星河息壤（浙江）所持股权尚处于司法冻结状态，如何解冻是完成过户的核心前提。

接盘方获得控制权后，还将面临企业治理和业务整合。目前，多家葡萄酒上市企业均遭遇业绩增长瓶颈，龙头老大张裕A（000869.SZ）同样面临市场考验。

威龙股份经营持续承压，接盘方入主后如何稳定经营、修复渠道和重塑品牌，推动企业走向正轨，以及后续的发展规划备受关注。

更重要的是，公司的发展战略是继续深耕葡萄酒主业，还是探索新业务方向？

威龙股份的长期发展，更有赖于接盘方带来真金白银注入，产业资源和治理能力等。

多年以来，公司频繁股权和人事变动，早已打乱了企业战略的连续性。威龙股份摆脱困境、适应消费新趋势，已经走到了关键节点。

最终谁将接盘，仍待后续公告揭晓。