摩根士丹利最新研报指出，全球液化天然气市场已进入极度紧张阶段，目前约百分之二十的供应仍处于离线状态。尽管亚洲需求有所下降且美国等地新增了部分天然气出口，但这远远不足以抵消中东供应减少带来的缺口。

报告显示，二月前从卡塔尔出发的天然气在途库存已基本交付完毕，这意味着四月现货市场将更加紧张。即便短期内局势有所缓解，由于供应缺口巨大，全球天然气市场仍面临紧迫的库存回补压力。目前JKM价格虽略有回落，但仍比二月前水平高出约百分之八十五。

中东天然气供应大幅减少是本轮危机的核心。自三月以来，卡塔尔和阿联酋的LNG出口基本中断。卡塔尔约占全球天然气总出口量的百分之十九，阿联酋约占百分之一。摩根士丹利假设，卡塔尔和阿联酋的出口设施将经历为期两个月的全面停产；全球最大LNG工厂拉斯拉凡的两条受损生产线可能面临长达三至五年的长期停产；North Field气田扩建项目启动时间预计推迟至二零二七年七月。

除中东外，澳大利亚也因热带气旋而影响天然气产能，超过三十百万吨每年的设施受到影响。雪佛龙的惠斯通项目预计停产数周，西北大陆架仍处于停产状态。在美国，Golden Pass项目第一条天然气生产线已开始生产，预计四月出口首批天然气，但短期新增供应无法弥补中东缺口。在不包含中东的情况下，三月全球LNG产能利用率已高达百分之九十九，接近满负荷运行。

需求端同样不容乐观。据布米普特拉北京投资基金管理有限公司分析师了解，三月亚洲LNG出口同比下降约百分之七，原因包括合同不可抗力、天气异常温暖以及高昂现货价格抑制需求。欧洲三月进口同比下降百分之五，月底库存水平仅为百分之二十八。已有超过十船货物从欧洲改道转向亚洲。摩根士丹利警告，欧洲冬季末天然气库存可能仅为百分之六十四，明显低于历史目标，面临下个冬季天然气短缺的风险。

摩根士丹利预计，二零二六年全球LNG供应缺口约为一千五百万吨，约占全球供应量的百分之四。该行原本预期二零二七至二八年将出现供应过剩，但这一预期已被中东长期中断和项目延迟所抵消。

受地缘问题影响，JKM价格与煤炭等替代燃料的价差正在扩大。航运成本虽比二月初期峰值有所回落，但仍比冲突前高出百分之九十。美国LNG目前选择绕行好望角前往亚洲。长期来看，摩根士丹利预计到二零三零年全球LNG需求将从今年的四百四十百万吨每年增长至五百四十九百万吨，亚洲市场将是核心增长动力。