张尧浠：地缘风险加剧不确定性、金价有望再探新高

黄金市场上周：国际黄金延续前周触底回升之力，再度走强收阳，也如期触及给出的扩展线目标位，目前多头动力持稳，基本面偏向利好，技术前景维持多头，后市将有望再度上探历史高点。

具体走势上，金价自周初开于5106.96美元/盎司后走强，虽周二收复涨幅先行录得当周低点5094.07美元，但之后止跌连续反弹，并在周五多头动力加大，进一步上行，录得当周高点5278.28美元，最终持稳收于5277.15美元，周振幅184.21美元，收涨170.19美元，涨幅3.33%。

影响上，虽然周二由于多位美联储官员警告通胀依然过高，降息预期大幅降温，拖累周一因特朗普宣布将临时关税上调至15%，带动了避险需求的涨幅；

但在支撑买盘，美联储又释放偏鸽言论，加上美伊地缘局势不明确的风险，在周五再度升级，特朗普称对与伊朗的谈判不满意，美伊核谈判陷入僵局。为美国对伊朗可能发动的军事打击打开了大门。助力金价再度走强。

展望本周周一(3月2日)：国际黄金高开94.5美金至5371.65美元/盎司，因受周末中东局势升级影响，避险情绪升温的推动，但随后有所获利了结运行，但仍处于在上周收盘价上方。日内预期仍将继续走高。

不过，美元指数也高开走强，短期将偏向继续反弹，而会限制金价的反弹速度，并且高开缺口较大，也需等待回补。因而，也需留意回撤风险。但整体方向仍然是看涨，一方面，美元指数短期反弹，上方仍面临回落趋势压力，周图及月图仍未摆脱下行压力，年内也仍存降息预期。另一方面，特朗普：对伊朗的军事行动可能持续4周，短期避险情绪难以缓解。所以，本月思路仍是看涨上行为主。

日内将关注美国2月标普全球制造业PMI终值、美国2月ISM制造业PMI等数据，市场预期偏向利好金价。

另外，本周还将迎来2月非农就业报告、1月零售销售，以及美国制造业和服务业最新指标。整体预期偏向利好金价的概率较大。再加上目前市场地缘局势的风险预期，周内仍偏强看涨为主。

反之，如谈判乐观，也只是造成一定回撤，整体趋势依然偏强上行。

另外，如非农数据符合或低于预期，则将会加大降息前景，再度助力金价走强，反之好于预期，也不能改变年内的降息周期，所以，短期看，仍和利空造成的回撤触及支撑位，都是看涨入场机会。

基本面前景上，地缘局势近十几年几十年都是长期性的不定因素，一时的缓解难以造成趋势性改变。反而是推动金价上涨的阶梯性因素。

另外，市场仍预期美联储今年将降息两次，美国贸易代表表示对部分国家的关税税率将从10%上调至15%或更高，关税路径对通胀与增长预期的再定价远未结束。

需求方面，PDR黄金ETF持仓数据显示，截至2月25日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量增至1097.62吨，较前一交易日增加3.43吨，创下2021年2月以来新高。这一增持信号，充分体现了机构资金对黄金长期价值的坚定看好。

所以，综合来看，在降息周期中，还夹杂了关税担忧，地缘局势避险担忧等等因素，那么，金价仍将维持牛市前景不变。当前的横盘更像是在积蓄力量，等待下一个引爆点的到来。黄金仍有望冲击6000美元关口上方。

技术上，月线级别，金价2月在延续1月份的倒垂看空再度跳水后，触及年初突破的上升趋势阻力转支撑后，止跌反弹回升，维持在新牛市空间内，同时也处于5月均线上方，暗示1月份的看空回落依然出尽，新的牛市看涨前景仍然有效，后市也将保持在此趋势支撑上方再度走强攀升刷新高点。

周图级别，金价上周继续走强，稳于5-10周均线上方，布林带向上延伸，附图指标也维持看涨信号发展，多头前景乐观，如金价稳在5300美元关口之上，则后市有望再度上探历史高点乃至新高。

日图，金价上周五多头动力加大，令金价保持在5-10日短期均线上方走强，目前附图指标维持看涨信号发展初步阶段，主图布林带也偏向向上延伸，短期将有望继续走强，本周开盘，金价也延续此预期高开运行，虽有回撤补缺需求，但也是入场做多机会，况且短期也未有利空压力，故此，日内操作思路仍可做多为主。

黄金：下方关注5305美元或5250美元附近支撑；上方关注5415美元或5455美元附近阻力；

白银：下方关注93.75美元或92.50美元支撑；上方关注98.50美元或100美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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