日本央行正准备在本月会议上再度上调利率，加息节奏较此前明显加快，政策转向信号愈发清晰。

据日本共同通信社8日报道，日本央行计划在9月17日至18日召开的货币政策决定会议上，将政策利率从当前的约1.0%上调至约1.25%。若成行，这将是约31年来的最高水平，也是继6月会议以来时隔三个月再度加息。

路透社同日援引知情人士称，日本央行倾向于采取常规的25个基点加息幅度，同时正考虑将加息节奏提速至大约每季度一次。

推动此次加息预期升温的核心因素，是日元贬值与油价上涨对通胀的超预期推升压力，以及来自美国的外部施压。美国财政部长Scott Bessent于8月31日公开表示，"确信日本政府和日本央行将采取有助于日元升值的措施"，被市场解读为对日本央行加息决策施加压力。

25基点成共识，50基点被排除

尽管市场对9月加息已基本形成共识，但围绕加息幅度的讨论仍是焦点。

据路透社援引知情人士，日本央行对于本月实施超常规的50基点加息几乎没有意愿，倾向于维持惯例的25基点幅度。

知情人士表示，选择25基点是为了避免扰乱市场，同时为评估更高利率对企业和家庭活动的影响留出时间。

分析人士亦指出，激进加息反而可能适得其反——乐天证券经济研究所首席经济学家、前日本央行官员Nobuyasu Atago表示，"实施50基点加息可能被视为日本央行陷入恐慌的信号，反而令市场聚焦于其在应对通胀方面落后于曲线的风险。"

日本央行行长植田和男上周表示，经济和物价状况大体符合预期，暗示通胀风险尚未升温至需要超常规加息的程度。他同时强调，"我们希望在金融条件仍宽松的情况下继续加息，但另一方面，我们已累计加息五次，需要仔细评估对经济的累积影响。"

加息节奏提速，背后压力多重

此次加息节奏的加快，折射出日本国内外多重压力的叠加。

共同通信社报道指出，日元贬值在很大程度上受日美利差影响，推高进口商品价格，纠正日元过度贬值的呼声日益强烈，成为加快加息步伐的重要推手。

路透社援引知情人士称，中东冲突、国内劳动力市场偏紧以及日元疲软推高进口成本，共同驱动通胀走高，促使日本央行考虑将加息节奏提速至大约每季度一次。Nobuyasu Atago预计，日本央行本月将利率上调至1.25%，并将于12月或明年1月再度加息25基点，以防范不断累积的通胀风险。

自2024年3月退出负利率政策以来，日本央行大体保持每半年加息一次的节奏。若此次加息落地并确立季度加息惯例，将标志着日本货币政策正常化进程的实质性提速。

鸽派声音犹存，内部分歧不容忽视

尽管加息预期已相当明确，日本央行内部仍存在审慎声音。

在9名委员组成的政策委员会中，鸽派成员可能对当前加息节奏持保留态度，尤其是在政策利率逐步接近中性利率区间（日本央行内部估算为1.1%至2.5%）之际。

6月会议上唯一投票反对加息至1%的委员Toichiro Asada曾于7月向路透社表示，希望看到需求驱动的通胀出现后再支持加息。6月30日新加入委员会的鸽派成员Ayano Sato则表示，央行不仅需关注通胀上行风险，也须兼顾经济增长的下行风险。

野村证券利率策略师Mari Iwashita表示，"如果部分委员认为需要比市场预期更为审慎的加息路径，我不会感到意外。日本央行目前可能仍将坚持25基点的加息幅度。"

目前，日本银行贷款同比增速仍达5.4%，金融条件整体仍属宽松，这在一定程度上为日本央行提供了按部就班推进政策正常化的空间，而非被迫采取激进行动。