近期，黄金白银价格出现先跳涨后回落的“过山车”行情。3月2日，在黄金、白银价格冲高之后，夜间黄金白银价格却突然“闪崩”，出现大幅下跌行情。3月3日，黄金继续走低，盘中一度下探到5278.49美元每盎司。截至记者发稿时，现货黄金价格为5316.79美元每盎司。

业内人士看来，这背后是多空因素在短时间内激烈博弈的结果。至于黄金涨幅看似“不及预期”，可能和市场的提前消化、技术性回调压力以及对冲突持续性的谨慎预期有关。

对于黄金白银价格“过山车”行情，多家银行近期集体提示风险，并提醒投资者要理性投资。

国际地缘政治风险加剧 贵金属市场行情出现震荡

黄金、白银等贵金属价格近期出现了大幅震荡行情。

3月2日，国际金价持续走强，成功站上每盎司5400美元关口。但在晚间现货黄金一度也大幅下挫，由涨转跌，最终小幅收涨0.81%；与此同时，现货白银价格也直线闪崩，暴跌超7%，最终收跌4.8%。3月3日国际金价继续下探。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，金价和银价出现跳水，主要源于昨晚公布的美国2月制造业PMI延续扩张态势，叠加美伊战争推升原油价格，引发了对美国通胀反弹的担忧，强化了市场对美联储短期内不降息的押注，进而对金价造成扰动。此外，也有高位获利了结的技术性因素。

事实上，中东局势进一步升级直接加剧了地缘政治风险，推动市场避险情绪快速升温，带动金价大幅走强，也加剧了近期市场多空对决的势头。

“中东局势的演变，从短期看的确对黄金等大宗商品产生较大影响。”招联首席经济学家董希淼表示，如果冲突持续升级甚至扩大化，避险情绪和通胀预期将进一步强化，黄金价格有望获得持续支撑，甚至挑战新高。反之，如果冲突很快通过外交途径缓和，金价可能因避险情绪消退而出现快速回调。

不过，目前黄金价格出现了过山车行情，在业内人士看来，一方面是由于市场已提前“消化”部分预期；另一方面是金价本来处于历史高位，上涨阻力增大。

事实上，金价在此次冲突爆发前已连续上涨，2月份累计涨幅超过8% 。这说明市场对潜在的地缘风险已经进行了一定程度的“提前定价”，因此消息落地后的爆发力相对减弱 。当前金价正处于历史性的高位区域，继续向上突破所需的动能比在低位时要大得多。因此，即使有利好刺激，涨幅也可能显得“不及预期” 。

“市场更关注长期逻辑。”董希淼还指出，专业投资者更看重黄金的长期配置价值，如全球“去美元化”、央行持续购金等核心逻辑并未改变 。短期的地缘冲突脉冲，并不足以让市场高位大幅追高。

市场震动下银行集体提示风险 投资者需理性参与交易

对于金银价格波动的行情，近期多家银行集中提示风险。

3月2日，工商银行提示，鉴于近期国际地缘政治风险加剧，贵金属市场价格波动显著上升。该行建议投资者密切关注市场变化，加强风险防范，理性参与交易，守护资产安全。

建设银行也于同日发布公告提示，近期国内外贵金属价格波动进一步加剧，市场风险显著提升。该行提示投资者要增强贵金属业务的风险防范意识，基于自身财务状况和风险承受能力理性、稳健投资，均衡、适度配置贵金属，合理控制仓位，避免盲目跟风操作。同时，及时关注持仓情况和保证金余额变化情况，防范贵金属市场风险。

此外，多家银行近期还进一步上调了上海黄金交易所个人贵金属交易业务调整延期合约保证金比例，此举亦是在贵金属市场价格波动加剧的背景下，银行做出的风险防范措施。

农业银行已于2月底将Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）合约的保证金比例从80%调整为100%。

中国银行则于2月底将上金所白银延期合约保证金比例从27%调整为24%，白银延期合约的保证金比例乘数由287%调整为323%；同时，该行还将上金所黄金延期合约保证金比例从21%调整为18%，黄金延期合约的保证金比例乘数由264%调整为308%，由此，该行黄金延期合约客户保证金比例维持55.44%不变，涨跌幅度限制从20%调整为17%。

“近期贵金属市场的不确定性因素较多，价格大幅波动。”中国银行还提示，投资者要做好市场风险防范，基于自身财务状况和风险承受能力开展贵金属交易活动，合理控制贵金属持仓规模，防范贵金属价格波动带来的资金损失风险。

金价未来波动或将加剧 投资者需做好自身资产配置

展望未来，业内人士普遍认为，黄金价格的波动可能还将持续。

“总体来看，本次金银价格下跌属于大涨后的回调，并非趋势性反转。”瞿瑞预计，未来黄金和白银短期内将维持高位波动的运行特征，主要源于美伊局势仍存在较大不确定性。若此次冲突仅为局部摩擦且快速达成停火协议，市场避险溢价将快速消退，金价大概率回吐此前涨幅。

瞿瑞补充道，在“美国优先”原则以及利好中期选举的背景下，特朗普政府会继续争夺对外权益和海外资源，这将导致全球政治经济秩序持续调整、分化与重组，国际局势的不确定性成为黄金价格的重要支撑，叠加2026 年国际货币秩序重构成为全球资产主线，美元信用受损、美国财政风险加剧的背景下，美联储降息周期延续进一步降低了持有无息黄金的机会成本，且全球央行购金需求维持高位，各国出于战略考量的持续购金行为与去美元化趋势深化形成共振，共同筑牢黄金中长期上涨基础。

董希淼也认为，从中长期看，历史经验表明，地缘冲突对金价的中期影响，关键在于它是否会显著冲击国际油价，进而改变全球通胀预期和主要央行的货币政策路径。

回顾2022年俄乌冲突初期，金价上涨后，因油价飙升加剧通胀，导致美联储大幅加息，金价反而在随后的二三季度出现了20% 的下跌。因此，市场需要密切关注霍尔木兹海峡的局势以及油价的后续反应。

尽管短期市场对黄金的影响因素众多，但从长期来看，多位业内人士认为，金价上涨的基础并未动摇。

董希淼指出，无论中东局势如何演变，支撑黄金长期牛市的几个核心因素，如全球“去美元化”趋势、各国央行持续购金等，目前并未发生根本性改变 。从这个角度看，黄金作为对冲全球风险的核心资产，其长期配置价值依然突出。

“短期金价已积累较大涨幅，需警惕地缘情绪退潮引发的高位回调风险，追涨需谨慎。”在瞿瑞看来，在地缘不确定性未消、美元信用弱化、央行购金等中长期支撑因素未发生实质性变化的背景下，黄金的中长期配置价值依然突出，仍是对冲全球系统性风险的核心资产。

此外，对投资者而言，董希淼表示，投资黄金的方式、产品多种多样，除了购买黄金主题理财产品、实物黄金之外，还可以投资账户黄金（即“纸黄金”）及积存金、黄金ETF以及黄金相关的股票。而商业银行应以客户需求为导向，积极稳妥推进黄金业务相关产品和服务创新。2026年处于高位的黄金价格波动还将进一步加剧，投资者要从自身风险偏好、投资需求、投资能力等出发，做好适合自身的资产配置。

新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 柳宝庆